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PVC期货早报总结

发布时间：2025年7月30日
分析师：金泽彬
从业资格证号：F3048432
投资咨询证号：Z0015557
联系方式：059-0575-85226759

一、基本面分析：中性偏空，供需矛盾有所缓和

• 供给端：

  • 2025年6月PVC产量环比减少1.40%，本周产能利用率环比回落0.01个百分点至76.79%。
  • 电石法产量同比下降0.58%，乙烯法产量环比回落2.32%，预计下周检修减少、排产增加，供应压力可能缓解。

• 需求端：

  • 下游整体开工率41.88%，高于历史平均水平但低于供需平衡位置。
  • 薄膜、糊树脂等高利润领域开工率较高（分别为77%、76%），但型材、管材需求疲软。
  • 市场对需求复苏预期分歧较大，政策落地情况待观察。

• 成本端：

  • 电石法利润亏损环比收窄57%至-133.62元/吨；乙烯法利润环比减少14%至-505.79元/吨，成本支撑有所增强。

二、库存及基差分析：库存压力显著

• 库存：

  • 厂内库存减少至35.7万吨，社会库存环比回升至42.7万吨，库存天数降至6天，凸显去库困难。

• 基差：

  • 华东SG-5现货价格5240元/吨，09合约基差48元/吨，现货升水期货，短期存在贴水修复可能。

三、盘面及主力持仓

• 盘面：

  • MA20向上，09合约收于5192元/吨，处于5140-5244元/吨震荡区间内。

• 主力持仓：

  • 主力持仓净空，空头减仓，显示市场空头力量有所减弱。

四、投资建议

• 利多因素：

  • 供应恢复逐步落地，电石、乙烯成本支撑增强；出口形势好转。

• 利空因素：

  • 库存居高不下，需求复苏缓慢；内外需求均显疲软。

• 主要逻辑：

  • 产量回落或缓解供给压力，但需求端尚未形成实质走强，期货价格以震荡思路对待。

• 风险点：

  • 内需政策落地进度、出口波动、原油走势、烧碱及电石成本支撑变化。

五、操作建议

• PVC2509合约重点关注5140-5244元/吨区间，短期震荡建议轻仓参与。

免责声明：
本报告仅供参考，不构成投资建议。市场风险自担，投资需谨慎。