20250819-国盛证券-科沃斯-603486.SH-扫地机增速亮眼_盈利能力持续修复_3页_681kb

科沃斯（603486.SH）半年报分析

科沃斯发布2025年上半年财报。期内实现营业收入86.8亿元，同比增长24.4%，归母净利润9.8亿元，同比增长60.8%；扣非净利润增长54.3%。

其核心业务表现亮眼，扫地机器人、添可产品线上下业绩同步提升，出货量分别增长55.5%和17.5%。新产品表现优异，高毛利率产品持续扩容，推动公司毛利率提升0.6个百分点至49.7%。

海外市场增长态势良好，特别是欧洲、美国等区域增幅显著，且新推出的洗地类产品表现突出。同时，公司毛利率提升及费用控制优化也拉高了净利率，同比提高2.6个百分点。

公司维持“增持”评级，预测2025-2027年归母净利润分别为20.5亿、25.4亿、30.9亿元，同比增长率分别为154.9%、23.8%、21.6%。未来将持续受益于新品库存优化、市场结构改善及运营效率提升。