20241125-山西证券-农业行业周报_建议关注生猪养殖股的预期差机会_19页_3mb

农林牧渔行业周报总结

报告概述

本报告是山西证券农林牧渔行业周报（2024年11月25日发布），聚焦生猪养殖股的投资机会，基于最近市场需求和数据变化。报告维持“同步大市-A”的评级，建议关注生猪养殖股的预期差，推荐海大集团、温氏股份、圣农发展、乖宝宠物、中宠股份、唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧和新希望等股票，认为行业盈利周期可能超出市场悲观预期。

市场表现

• 本周（11月18日-24日），沪深300指数下跌2.6%，农林牧渔板块下跌2.76%，列第24位。
• 子行业中，肉鸡养殖、食品及饲料添加剂等表现较好；领涨股包括辉隆股份、大禹生物等；领跌股包括巨星农牧、中宠股份等。

关键行业数据

• 死猪问题关注点：猪价上涨（如四川、广东外三元均价环比上涨），但猪肉价下跌，仔猪价大跌，自繁自养利润高，外购仔猪亏损。
• 其他数据：白羽肉鸡周度价格上涨，但养殖亏损；饲料产量环比下降，原料成本压力减轻；水产和种植类产品价格波动，油脂油料价格普遍下跌。

投资逻辑框架

报告提出“4象限模型”，基于猪价和能繁母猪存栏方向，分析生猪养殖股运行。象限4驱动力最强，预示盈利改善；行业已处于下行底部，需通过本轮盈利周期修复资产负债表。2024年产能回升预期可能被高估，成本下降支持利润扩张，推荐关注生猪养殖股。

个股推荐与建议

• 生猪养殖股：重点推荐温氏股份、东瑞股份、新希望、神农集团等。
• 海大集团：在周期底部，估值低，建议买入。
• 宠物食品股：推荐乖宝宠物和中宠股份，受益于国产品牌增长。

风险提示

包括养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全和汇率波动等风险。

结论

行业面临周期反转机会，盈利空间有望扩大，投资机会集中在布局生猪养殖和宠物食品领域。