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炬芯科技公司事件点评报告（2024年09月03日）

投资评级

维持“增持”评级

核心观点

炬芯科技在2024年上半年实现经营稳健增长，主营业务收入同比上涨279.3%，净利润高速增长65.73%。公司持续加大研发投入，布局低功耗端侧大算力，已成功研发出基于“三核异构”架构的芯片并拓展客户市场。

经营数据分析

• 主营业务收入同比上涨279.3%，毛利率提升至46.43%。
• 归母净利润同比上涨65.73%，研发投入1亿元，占营收3.57%。
• 营收与净利润呈现爆发式增长，体现出扎实的盈利能力和灵活的市场应对策略。

技术布局进展

• 基于CPU + DSP + NPU“三核异构”架构的芯片研发成功，应用于高端音箱和端侧AI处理器。
• 第一代集成存内计算NPU的蓝牙音箱芯片“ATS286X”及低延迟无线音频芯片“ATS323X”已流片通过验证，正在客户推广阶段。
• 端侧AI处理器芯片正处于客户测试推广阶段。

市场拓展与品牌渗透

• 蓝牙音箱芯片应用覆盖哈曼、SONY、安克创新、Razer等高端品牌。
• 无线音频产品进入三星、索尼、海信、TCL等知名品牌供应链。
• 第二代智能手表芯片亦已逐步导入多个消费电子品牌客户。

盈利预测

• 2024-2026年收入预测：690亿、866亿、1153亿元，年复合增长强劲。
• 归母净利润：同比增速达420%、603%、314%，盈利能力将极大提升。
• 估值指标（PE）从337倍逐步下降至160倍，市盈率显著下降，估值趋于合理。

风险提示

• 下游需求增长不及预期。
• 行业竞争态势加剧。
• 技术路线更新趋缓。

投资价值分析

炬芯科技持续优化产品结构及研发投入，三核异构芯片技术的优势逐渐突显，品牌竞争力不断上升。其在AI处理器芯片与音频SoC芯片领域表现尤为亮眼，增长潜力突出，中长期来看具备较好的投资价值，建议维持“增持”评级。

分析师：毛正
华鑫证券研究所 电子通信组
2024年09月03日