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有色金属行业周报总结

核心内容

2013年6月17日发布的有色金属行业周报，主要分析了国内外宏观经济环境对有色金属行业的影响，以及行业和个股的表现。报告指出，全球流动性环境整体宽松，但各国经济复苏步伐缓慢，对金属价格形成压制。中国作为金属消费大国，经济增长减弱和流动性趋紧进一步加剧了金属价格的下行压力。

主要观点

• 流动性环境：全球流动性仍处于宽松状态，但美国QE退出预期反复扰动市场，欧洲经济仍处低谷，宽松政策将持续。中国流动性压力加大，但经济运行相对稳定。
• 金属价格走势：基本金属价格维持弱势震荡，黄金板块受避险需求支撑表现相对较好。小金属方面，钨精矿价格上涨，但氧化锑和海绵钛下跌，稀土价格持续承压。
• 行业评级：整体维持“同步大市”评级，金属价格缺乏明显上行动力。
• 投资策略：建议关注下游开工率高和需求复苏较快的小金属行业，如锗、钨，以及受益于环保政策的贵研铂业和铝加工企业。

关键信息

1. 国内外宏观回顾

• 美国：经济数据反复，制造业PMI降至四年新低，QE退出预期对市场构成压力，就业数据相对较好，但制造业疲软。
• 欧元区：经济处于低谷，失业率高，宽松货币政策将持续，实体经济略有改善。
• 中国：经济数据低于预期，流动性趋紧，5月CPI涨幅低于预期，PPI继续下滑，出口增速大幅下降。

2. 行业表现

• 有色金属板块：两周内下跌8.54%，其中铅锌跌幅最大（11.13%）。
• 黄金板块：受避险需求支撑，跌幅较小（5.27%）。
• 小金属：钨精矿上涨3.08%，稀土价格继续下跌，氧化镝小幅反弹。

3. 行业观点及投资策略

• 流动性分析：全球流动性难以拉动金属价格上涨，美元走强和QE退出预期对金属价格形成压力。
• 需求分析：中美经济缓慢复苏，下游需求出现分化，建议关注需求复苏较好的企业。
• 重点推荐：贵研铂业、利源铝业、亚太科技、博威合金、云南锗业、章源钨业、锡业股份。

4. 重点公司表现

5. 行业动态

• 印度提高黄金进口税：6月7日，印度再次提高黄金进口税，抑制黄金需求增长，缓解经常项目赤字。
• 赣州钨协上调价格：6月钨指导价格上调，黑钨精矿、APT和中颗粒钨粉分别上涨。

6. 风险提示

• 经济反复：全球经济复苏不及预期，可能对金属需求造成影响。
• 下游需求不足：金属价格缺乏上涨动力，若下游需求复苏不及预期，金属价格将维持弱势震荡。

结论

报告整体对有色金属板块持谨慎态度，认为在当前流动性环境下，金属价格缺乏明显上行动力，建议投资者关注下游需求复苏较好的企业，如锗、钨行业及受益于政策支持的贵研铂业和铝加工企业。同时，报告提示了经济反复和下游需求不足等风险，建议投资者关注市场变化，合理配置投资组合。