20130617-兴业证券-兴业证券晨会纪要_19页_976kb

兴业观点总结

核心内容概述

兴业证券于2013年6月发布的行业观点报告，涵盖了多个行业，包括策略、宏观、中小盘、化工、医药、农林牧渔、旅游餐饮、轻工制造、商业零售、电力等。整体来看，市场处于风险释放阶段，成长股表现相对较强，但受流动性收紧和经济下行压力影响，市场整体仍面临调整风险。报告建议投资者控制仓位，关注具备成长潜力和政策受益的行业及个股。

主要观点与关键信息

1. 策略观点

• 风险释放尚未结束：市场在6月进入弱势震荡格局，短期风险偏好难以扭转。
• 成长股为主战场：成长股在弱市中表现优于大盘，但需关注流动性收紧和中报业绩的验证。
• 投资策略：建议投资者保持低仓位，等待成长股更好的机会；可适度配置低估值绩优龙头股，如金融、汽车、地产、家电、电力等。

2. 宏观观点

• 流动性收紧：外汇占款萎缩、央行不作为、资金池监管等因素导致流动性偏紧，对市场形成压力。
• 全球经济波动：美国经济复苏、日本通胀预期上升、亚洲新兴市场增长放缓，全球流动性收紧预期升温。
• 资产配置建议：在流动性收紧背景下，美股仍是相对较好的资产配置选择。

3. 中小盘观点

• 成长股独舞：在经济疲软和货币刺激失效的背景下，资金更倾向成长股，尤其是空气治理和光伏产业相关个股。
• 市场情绪：资金对成长股的偏好持续，但整体市场仍面临调整压力，需关注中报业绩和IPO影响。
• 推荐个股：如先河环保、聚光科技、海润光伏、中利科技、龙净环保等。

4. 化工行业观点

• 需求复苏偏弱：化工品价格整体平淡，但部分子行业如农药、MDI、染料表现较好。
• 行业动态：环保核查对草甘膦供给形成约束，纯吡啶因反倾销初裁价格上涨。
• 重点公司：
  • 扬农化工：农药业务前景良好，新增产能带来增长。
  • 烟台万华：MDI业务发展迅速，成本优势明显。
  • 浙江龙盛：与闰土股份和解，提升产品提价能力。
  • 华鲁恒升：火电业务成本下降，项目投产有望提升盈利。
  • 宝新能源：退出地产业务，聚焦电力项目，提升盈利预期。

5. 医药行业观点

• 医药板块逆势上涨：在沪深300下跌的背景下，医药板块小幅上涨，表现优于市场。
• 估值与盈利：医药板块估值较高，但盈利增长明确，建议关注中成药、生物制药、医疗器械等子行业。
• 重点公司推荐：
  • 云南白药：业绩确定性高，预计增长25-30%。
  • 天士力：一线品种稳定增长，二线品种快速增长。
  • 科华生物：生化业务快速增长，出口恢复。
  • 新华医疗：业绩高增长，外延并购预期良好。
  • 瑞康医药：医药商业成长性好，维持“增持”评级。

6. 农林牧渔行业观点

• 畜禽价格回落：节后畜禽价格涨势回落，建议关注下半年生猪存栏增长带来的机会。
• 行业建议：维持“8月底9月初”和“2014年春节后”两个买点判断。
• 重点公司：圣农发展、西王食品、海大集团等。

7. 旅游餐饮行业观点

• 板块估值低位：旅游板块估值处于历史低位，具备向上空间。
• 行业风险：7-8月为中报兑现期，业绩表现可能不佳。
• 重点公司：
  • 中国国旅：海棠湾项目有望成为业绩增长点。
  • 峨眉山A：地震后恢复，暑期旺季可期。
  • 丽江旅游：景区发展良好，维持“增持”评级。
• 行业动态：端午节部分景区接待数据较好，电商冲击仍存。

8. 轻工制造行业观点

• 造纸量价平淡：板块整体表现平淡，但包装印刷跑赢大盘。
• 行业动态：纸价和浆价稳定，部分纸种微跌。
• 重点公司：
  • 东港股份：智能卡业务推进，维持“买入”评级。
  • 瑞贝卡：假发出口向好，业绩改善预期强。
  • 星辉车模：车模玩具行业成长性好，维持“增持”评级。
  • 索菲亚：品牌与渠道扩张并行，维持“增持”评级。
  • 宜华木业：受益于海外地产景气回升，维持“增持”评级。

9. 商业零售行业观点

• 零售指数下跌：行业整体表现不佳，但部分个股相对抗跌。
• 行业趋势：6月为电商大战期间，传统零售面临挑战。
• 重点公司：
  • 步步高：跨区域双业态零售商，成本管控能力强，维持“买入”评级。
  • 海宁皮城：皮革专业市场龙头，异地扩张有保障，维持“增持”评级。

风险提示

• 流动性风险：流动性持续收紧可能导致成长股补跌，需关注资金面变化。
• 政策风险：IPO重启或大规模减持可能对成长股造成冲击。
• 经济下行风险：经济疲软可能影响整体市场表现。
• 行业风险：如化工行业需求不达预期、医药行业政策利空等。

新股信息

投资评级说明

分析师声明与法律声明

• 所有报告基于分析师独立研究，不涉及利益冲突。
• 报告仅供公司客户参考，非客户需咨询独立顾问。
• 报告内容为参考信息，不构成投资建议，不承担法律责任。

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总结

兴业证券认为，当前市场处于风险释放阶段，成长股在弱市中表现相对较好，但需关注流动性收紧和中报业绩的验证。建议投资者控制仓位，关注具备成长潜力和政策受益的行业，如医药、环保、光伏、电力等。同时，部分传统行业如商业零售、轻工制造等也具备一定的投资机会。整体来看，市场短期内难有大幅反弹，需耐心等待中报和IPO风险释放后，成长股行情有望迎来更好的机会。