> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究员 姓名：申伟光 从业资格号： F03088716 投资咨询号： Z0019628 # 春节过后煤焦供需双弱，双焦期价震荡下行 # 【期现行情】 上周焦煤2605合约周五收于1093.5，周跌幅 $2.45\%$ ，现货市场主流地区报价稳中偏弱运行。 上周焦炭2605合约周五收于1635.5，周跌幅 $2.76\%$ ，现货市场主流地区暂稳运行。 # 【基本面分析】 焦煤： 供应端：上周全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率 $68.2\%$ ，环比上升 $19.3\%$ 精煤日均产量151.6万吨，环比增加43万吨。全国314家独立洗煤厂产能利用率 $22.7\%$ ，环比下降 $9.6\%$ ；精煤日均产量16.9万吨，环比减少7.4万吨。春节期间煤矿以保安全为主，进入放假高峰，焦煤产量回落明显，春节假期结束逐渐进入复产周期，另外蒙煤通关量也逐步回升，原料端供给持续增加。上周，煤矿处于复产周期内，运输暂未全面恢复，焦钢企业以消耗产内库存为主，煤矿原煤库存及精煤库存波动不大。 需求端：春节期间焦企仅有少数焦企停产，整体生产以稳为主，春节过后陆续恢复生产，整体开工率小幅提升。下游焦钢企业对焦煤多消耗节前库存为主，加之焦炭有提降预期，采购偏谨慎。且节后终端成材需求释放缓慢，钢厂利润承压，对焦煤的采购积极性不高。同时两会会议即将到来，政策压制影响原料煤需求释放。从焦煤线上竞拍来看，竞拍成交价下跌，焦煤市场成交一般。 综合看：上周焦煤供应增加，需求以稳为主，从盘面看，上周焦煤2605合约震荡下行，短期关注1060附近支撑位。 研究员 姓名：申伟光 从业资格号： F03088716 投资咨询号： Z0019628 焦炭: 供应端：上周Mysteel统计的全国全样本独立焦化企业产能利用率74.36%，环比上升1.47%。全国全样本独立焦化企业日均产量64.29万吨，环比增加0.55万吨。上周Mysteel统计的30家样本焦化企业吨焦利润为-7元/吨，环比增加1元/吨，春节期间焦企仅有少数焦企停产，整体生产以稳为主，春节过后陆续恢复生产，整体开工率小幅提升，焦炭供应量有所增加。但两会召开在即，华北地区已发布焦钢企业减排通知，焦炭供应量有下降预期。港口方面，现货暂稳运行，中间贸易商观望为主，库存小幅下降。 需求端：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率 $80.22\%$ ，环比上升 $0.09\%$ ；日均铁水产量233.28万吨，环比增加2.79万吨，钢厂盈利率 $39.83\%$ ，环比上升 $1.3\%$ ，春节期间，建筑工地多数已经停工，钢材需求基本停滞，但钢厂高炉开工率比较平稳，对焦炭刚需较稳定。受随着两会到来，环保政策趋严，限产幅度大约在 $30\%$ 左右，唐山等地区部分钢厂开始安排检修计划，钢厂铁水产量有下降预期，对焦炭需求减弱，钢厂对焦炭采购多偏谨慎。 综合看：上周焦炭供应及需求均较平稳。从盘面走势上看，上周焦炭2605合约震荡下行，但仍收在区间之内，关注区间下沿支撑。 套利方面：上周焦煤比均值1.49，从过去5年的季节性走势图看，目前处于历史同期相对均位，关注1.35-1.55区间变化。关注煤焦现货价格，下游成材需求变化，钢厂生产情况，焦钢企业利润，国际宏观政策及突发性风险冲击。 <table><tr><td></td><td></td><td>库存(万吨)</td><td>周变化</td></tr><tr><td rowspan="4">焦煤</td><td>港口</td><td>271.97</td><td>13.56</td></tr><tr><td>全样本独立焦化厂</td><td>998.86</td><td>-80.23</td></tr><tr><td>247家样本钢厂</td><td>792.46</td><td>-27.89</td></tr><tr><td>合计</td><td>2063.29</td><td>-94.56</td></tr><tr><td rowspan="4">焦炭</td><td>港口</td><td>197.10</td><td>-1.99</td></tr><tr><td>全样本独立焦化厂</td><td>107.82</td><td>7.54</td></tr><tr><td>247家样本钢厂</td><td>675.11</td><td>-13.5</td></tr><tr><td>合计</td><td>980.03</td><td>-7.95</td></tr></table> 焦煤港口库存 全样本焦化厂焦煤库存 247家样本钢厂焦煤库存 焦煤总库存 <table><tr><td></td><td>百分比</td><td>周变化</td></tr><tr><td>焦化企业开工率</td><td></td><td></td></tr><tr><td>产能<100万吨</td><td>49.02</td><td>4.65</td></tr><tr><td>产能100-200万吨</td><td>67.06</td><td>0.44</td></tr><tr><td>产能>200万吨</td><td>79.19</td><td>0.99</td></tr><tr><td>全国247家钢厂高炉开工率</td><td>80.22</td><td>0.09</td></tr><tr><td>全国247家钢厂盈利率</td><td>39.83</td><td>1.3</td></tr><tr><td></td><td>万吨</td><td>同比</td></tr><tr><td>生铁累计产量(12月)</td><td>83,604.10</td><td>-3.00</td></tr><tr><td>粗钢累计产量(12月)</td><td>96,081.23</td><td>-4.40</td></tr></table> 焦炭港口库存 全样本焦化厂焦炭库存 247家样本钢厂焦炭库存 焦炭总库存 焦化企业开工率 全国247家钢厂盈利率 生铁累计产量 全国247家钢厂高炉开工率 粗钢累计产量 焦煤比 # 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可[2018]3号 总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层 全国客户服务电话：4008-171-181 官方网站：http://www.caidaqh.com