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菜粕早报2025年5月13日主要内容：

1. 市场概述：菜粕近期震荡回落，受豆粕走势带动及技术性整理影响。油厂开机率低位运行，库存维持低位支撑盘面。短期现货需求逐步回升，但进口油菜籽到港量增加未形成库存压力，预计菜粕价格将回归震荡区间（2500-2580）。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽加征关税，实际提振效果可能有限。

2. 基差与库存：现货价格2450元/吨，基差-94元，贴水期货。当前菜粕库存36万吨，较上周回升14828%（或为数据笔误），同比增加20%。库存水平偏高但未改变供需格局。

3. 主力持仓：主力多单增加，资金流入，显示市场偏多情绪。但需关注多头仓位是否过度集中。

4. 外部因素：加拿大油菜籽年度产量小幅减少（主因欧盟减产及加拿大产量低于预期）支撑外盘期货，中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查未结束，未来结果存在不确定性。俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯增产部分抵消，地缘风险可能进一步推高大宗商品价格。

5. 利多与利空：利多因素包括中国加征关税（针对加拿大油渣饼）及油厂菜粕库存压力不大。利空因素为3月后进口油菜籽到港量增多，以及国内水产养殖需求处于季节性淡季。

6. 供需平衡：国内油菜籽供需平衡表显示，2023年收获面积5500千公顷，产量8159千吨，总供给量138159千吨，总需求量9010千吨，期末库存5958千吨，库存消费比1.66。菜粕供需平衡表显示，2023年总供给量89000千吨，总需求量9010千吨，期末库存5958千吨，库存消费比1.66。

7. 风险提示：需警惕国内水产养殖需求短期偏淡导致的下行风险，以及进口油菜籽到港量增加对菜粕价格的压制作用。

总结：菜粕短期受进口库存低位、关税政策及豆粕走势影响，预计震荡运行。外部地缘因素与加拿大产量波动可能提供一定支撑，但国内需求季节性淡季及进口增加或抑制涨价。需密切关注政策变化与市场供需动态。