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菜粕期货市场总结

报告日期： 2025-08-01
撰写机构： 大越期货投资咨询部
撰写人： 王明伟

一、市场观点

1. 基本面： 菜粕整体呈现冲高回落趋势，受豆粕走势和技术性震荡影响。中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利好，但未对油菜籽进口加税，利好程度有限。国内油厂开机处于低位，菜粕库存维持低位，支撑盘面。
2. 基差： 现货价格为2620，基差-79，贴水期货。
3. 库存： 菜粕库存1.9万吨，较上周增加，同比大幅下降，偏多。
4. 盘面走势： 价格在20日均线上方方向向上，偏多。
5. 主力持仓： 空单减少，资金流入，偏空。

二、近期要闻

1. 国内需求： 国产油菜籽上市，水产养殖旺季到来，现货供应偏紧改善。
2. 国际局势： 加拿大菜粕年度产量小幅下降，支撑外盘期货。中国关税政策和反倾销调查增加不确定性。
3. 全球供需： 全球油菜籽产量减少，地缘冲突对大宗商品仍有支撑。

三、多空因素

• 利多： 中国对加拿大油渣饼加税，油厂库存压力不大，国内需求进入旺季。
• 利空： 国产油菜籽供应增加，贸易关系不确定性，菜粕需求处于淡季。

四、主要逻辑与风险

市场焦点：国内水产需求及加拿大关税战。主要风险点包括：

1. 国内水产需求旺季是否兑现。
2. 进口加拿大菜粕到港量增加。

五、价格区间

菜粕RM2509短期价格维持在2640至2700区间震荡。

免责声明： 本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。