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沪镍期货日报总结

1. 市场概述与行情回顾

1.1 当日市场总体表现

2025年12月25日，国内有色金属市场表现分化，沪镍期货在经历前一日大幅上涨后出现技术性回调与情绪退潮，成为领跌板块。沪镍主力2602合约收盘报125,410元/吨，日内跌幅达1.22%。盘面呈现“高开低走、震荡回落”的格局，日内最高价仅触及126,000元/吨附近便承压下行，最终失守该关键心理关口。

1.2 期货行情数据

数据来源：上海期货交易所

1.3 现货市场数据

• 电解镍现货均价为127,400元/吨，较昨日下跌2,800元/吨；
• 金川镍现货均价为131,000元/吨，较昨日下跌2,550元/吨；
• 进口镍现货均价为124,150元/吨，较昨日下跌3,050元/吨。

2. 影响因素分析

2.1 供应端

尽管存在远期减产预期，但当前全球镍库存处于绝对高位，对价格形成压制。具体数据如下：

• LME镍库存为255,690吨；
• 上海期货交易所仓单总量约为37,827吨。

庞大的显性库存犹如“达摩克利斯之剑”，一旦上涨动能减弱，该因素将迅速影响市场走势。

2.2 需求端

不锈钢及新能源电池下游对原料价格的接受度有限，高价严重抑制了实际采购需求，导致市场成交转弱。此前因政策预期引发的“抢筹”情绪迅速降温，市场交易逻辑重新回归基本面。

3. 结论与展望

3.1 结论

沪镍期货在印尼减产政策预期兑现后进入回调阶段，价格高位回落，成交量温和，持仓量稳定，市场情绪由“政策驱动”转向“基本面博弈”。尽管短期供应端仍存在扰动，但库存高企、现货成交清淡、下游需求未明显回暖等因素，限制了价格的上行空间。

3.2 展望

未来沪镍价格走势将更多依赖于基本面变化，尤其是库存水平、下游需求恢复情况以及国际市场价格波动。若库存持续高位且需求未见明显改善，价格可能继续承压。投资者需密切关注供需变化及政策动向，合理评估市场风险。

4. 风险揭示及免责声明

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