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报告摘要
贵金属早报——2025年12月25日总结
一、核心内容概述
本报告为2025年12月25日的贵金属市场早报，涵盖黄金与白银的行情分析、基本面与技术面数据、持仓变化及市场预期。报告指出，市场整体呈现震荡偏弱格局，受全球动荡、美联储政策预期、通胀与经济预期变化等多重因素影响，贵金属价格波动较大，需谨慎操作。
二、黄金分析
1. 基本面
- 美元一度跌至近三个月低点，黄金一度涨破4500美元后回落。
- 美国三大股指五连涨，欧洲交易清淡，美债收益率下跌，美元指数微涨。
- COMEX黄金期货收跌0.01%，报4505.4美元/盎司。
2. 技术面
- 基差：黄金期货1014.68，现货1008.36，基差-6.3，现货贴水期货，偏空。
- 库存：黄金期货仓单增加1995千克，偏空。
- 盘面：20日均线向上，K线在均线上方，偏多。
- 主力持仓：主力净持仓多，多增，偏多。
3. 利多因素
- 全球动荡，避险情绪仍存
- 影子美联储显著，12月降息预期升温
- 通胀担忧仍存
- 关税风波仍未结束
4. 利空因素
- 美联储内部分歧巨大
- 欧洲财政扩张不及预期，美国经济表现强劲
- 俄乌和谈预期乐观
- 贸易摩擦降温
5. 市场逻辑
- 特朗普就任引发全球动荡，金价难以回落
- 近期美联储降息和俄乌和谈预期对金价有支撑，但影响有限
- 金价可能受流动性担忧推动，但整体趋势偏弱
6. 风险点
- 特朗普新政、美国经济预期改善
- 日央行大幅加息
- 俄乌冲突结束、黑天鹅事件
三、白银分析
1. 基本面
- 海外交易清淡，国内贵金属全线推动，叠加白银基金影响，沪银大幅拉升
- COMEX白银期货收涨1.04%，报71.875美元/盎司
2. 技术面
- 基差：白银期货17609，现货17605，基差-4，现货升水期货，中性
- 库存：沪银期货仓单减少17714千克，偏多
- 盘面：20日均线向上，K线在均线上方，偏多
- 主力持仓：主力净持仓多，多减，偏多
3. 利多因素
- 全球动荡，避险情绪仍存
- 影子美联储显著，降息预期仍存
- 通胀担忧仍存
- 关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑
- 光伏、科技板块对银价有所支撑
- 现货库存低，供应短缺博弈火热
4. 利空因素
- 美联储内部分歧巨大，降息或暂停
- 欧洲财政扩张不及预期，美国经济表现强劲
- 风险偏好再度恶化
- 俄乌和谈预期乐观
- 供应并未明显短缺，轧空可能性有限
5. 市场逻辑
- 特朗普就任引发全球动荡，银价跟随金价走势
- 关税担忧对银价支撑较强，易出现涨幅扩大
6. 风险点
- 特朗普新政、美国经济预期改善
- 日央行大幅加息
- 俄乌冲突结束、黑天鹅事件
四、今日关注事项
- 休市情况：圣诞节期间，韩股、港股、欧股、美股等休市，马来西亚BMD旗下棕榈油期货、ICE布伦特原油、CME贵金属、美国原油、外汇及农产品合约交易暂停。
- 重要事件：
- 15:00 商务部召开12月第4次例行新闻发布会
- 日本央行行长植田和男发表演讲，可能影响市场情绪
五、关键数据一览
| 指标 | 前收 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 沪金2602 | 1014.68 | 1022.88 | 1000.5 | 6.32 | 0.63 |
| 沪银2602 | 17609 | 17671 | 16360 | 1322 | 8.12 |
| COMEX黄金2602 | 4505.4 | 4555.1 | 4474.3 | -0.30 | -0.01 |
| COMEX白银2603 | 71.875 | 72.75 | 3 | 0.738 | 1.04 |
| SGE黄金T+D | 1007.22 | 1016.72 | 994.97 | 1.43 | 0.14 |
| SGE白银T+D | 17714 | 17755 | 16422 | 1305 | 7.95 |
| 伦敦金现 | 4479.39 | 4525.83 | 4447.895 | -5.49 | -0.12 |
| 伦敦银现 | 71.81 | 72.701 | 70.1649 | 4.00 | 0.56 |
| 美元指数 | 97.9535 | 98.3038 | 97.8512 | -0.35 | -0.36 |
六、持仓数据
1. 沪金前二十持仓
| 指标 | 2025年12月24日 | 2025年12月23日 | 增减 | 幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 多单量 | 193,025 | 199,619 | -6,594 | -3.30% |
| 空单量 | 56,047 | 58,067 | -2,020 | -3.48% |
| 净持仓 | 136,978 | 141,552 | -4,574 | -3.23% |
2. 沪银前二十持仓
| 指标 | 2025年12月24日 | 2025年12月23日 | 增减 | 幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 多单量 | 402,248 | 386,502 | +15,746 | +4.07% |
| 空单量 | 311,374 | 291,911 | +19,463 | +6.67% |
| 净持仓 | 90,874 | 94,591 | -3,717 | -3.93% |
七、投资建议
- 黄金：今日海外多数休市，金价或在4500关口震荡，高位盈利离场，沪金溢价收敛。建议观望为主，谨慎操作。
- 白银：国内银价独立走高，但海外休市可能导致波动加剧，沪银溢价一度扩大至1400元/克。建议关注市场情绪变化，控制风险。
八、免责声明
本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权不得更改、复制或传播。报告基于公开信息及研究分析，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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