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国信期货玻璃、纯碱周报总结（2025年4月13日）

核心内容

本周国信期货发布的玻璃与纯碱周报指出，当前市场基本面较差，价格承压，主要受供需失衡、下游需求疲软及政策影响等因素制约。

主要观点

价格走势

• 纯碱期货：本周纯碱主力合约2505价格下跌3.91%，收盘于1327元/吨，价格震荡下行。
• 玻璃期货：本周玻璃主力合约2505价格下跌4.34%，收盘于1146元/吨，价格震荡为主。
• 现货价格：纯碱华东、华中重碱价格分别下跌50元/吨，其余地区价格保持稳定；玻璃现货价格小幅上涨，但整体需求疲软。

价差分析

• 纯碱基差：本周活跃合约基差为248元/吨，较上周增加54元/吨。
• 纯碱跨期价差：5-9月价差为-43元/吨，较上周缩小4元/吨。
• 玻璃基差：本周活跃合约基差为62元/吨，较上周增加72元/吨。
• 玻璃跨期价差：5-9月价差为-62元/吨，较上周缩小34元/吨。

关键信息

纯碱供需情况

• 生产利润：氨碱企业利润为-86.69元/吨，环比上升15.12元/吨；联产企业利润为164.1元/吨，环比下降20元/吨。
• 开工率：纯碱企业开工率为88.05%，环比上升2.96%。
• 产量：本周纯碱产量为73.77万吨，环比增加2.47万吨。
• 库存：纯碱总库存为169.30万吨，环比下降0.84万吨；重碱库存下降1.75万吨，轻碱库存增加0.91万吨。
• 装置动态：湖北双环、天津碱业等企业检修，后期江苏实联计划检修，部分企业恢复生产。
• 新增产能：内蒙古远兴能源、江苏连云港碱厂等企业计划在2025年一季度至四季度新增产能，合计约490万吨。

玻璃供需情况

• 开工率：浮法玻璃开工率为75.42%，保持稳定。
• 日熔量：浮法玻璃周熔量为110.93万吨，环比微增0.05万吨。
• 库存：浮法玻璃总库存为6520.3万重箱，环比减少55.4万重箱；区域库存如华北、华中、华南等均有所下降，西南库存略有上升。
• 深加工订单：3月底订单天数为8.2天，环比增加0.2天，但远低于往年同期水平。
• 光伏玻璃：价格小幅上涨，日熔量持续增加，但库存去化速度放缓，终端组件需求转弱。

后市观点与交易建议

纯碱后市观点

• 供给端：检修企业逐步恢复生产，产量小幅上升，供给压力显现。
• 需求端：浮法玻璃需求偏弱，光伏玻璃需求短期增加，轻碱需求疲软，库存压力较大。
• 库存情况：纯碱总库存小幅下降，但轻碱库存增加，整体库存压力仍存。
• 交易策略：建议采取期货空头思路，关注市场交割博弈及库存消化情况。

玻璃后市观点

• 供给端：玻璃日熔量保持稳定，下周无明确放水、点火产线。
• 需求端：节后部分区域订单增加，但同比下滑明显，中下游补货多为刚需。
• 库存情况：玻璃库存有所下降，但整体仍偏高。
• 交易策略：建议采取单边空头策略，5-9月反套仍有空间。

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• 分析师：李祥英
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