20250915-兴证国际证券-乐普生物-B-02157.HK-差异化管线全球进展顺利_持续BD展现公司核心竞争力_7页_484kb

公司概况

乐普生物-B(02157.HK)是一家专注于肿瘤治疗领域的生物制药公司，特别是在免疫治疗、抗体药物偶联物(ADC)、溶瘤病毒等领域。兴业证券首次给予公司"增持"评级，基于其全球差异化管线的顺利进展。

财务表现

2025年上半年，公司实现总收入4.7亿元，同比增长249.6%，首次实现盈利，净利润0.29亿元（2024年上半年亏损1.97亿元）。这得益于核心产品的销售和外部合作协议的贡献，显示出强劲的增长势头。预计2025-2027年每股收益(EPS)分别为-0.06元、-0.29元和-0.34元。

产品管线和临床进展

公司拥有广泛的肿瘤治疗管线，包括普特利单抗(PD-1单抗)、MRG系列ADC药物、CG0070溶瘤病毒等。

• MRG003用于复发/缓解鼻咽癌(NPC)的NDA审评进展顺利，潜在2b期注册数据积极。
• MRG007与ArriVent达成全球独家授权合作，覆盖多个适应症。
• 其他药物如MRG004A在胰腺癌治疗中显示33.3%的客观缓解率(ORR)，进展迅速。此外，公司计划扩展ADC、TCE等技术平台产品的临床试验，预计在2025年内启动多个新项目。

技术平台

公司致力于创新技术开发，如Hi-TOPi ADC平台、T细胞衔接器(TCE)技术等，这些平台支持多款潜在First-in-Class(首创)产品，已在中国和全球市场推进多项临床研究，提升了竞争力。

盈利预测和风险

乐普生物基于其免疫治疗和ADC管线的增长潜力，预计未来几年将逐步提升盈利能力。主要风险包括医疗保健政策变动、产品销售不及预期、临床试验进度延迟等。分析师建议投资者关注其全球化布局和技术创新带来的长期价值。