20210312-国都期货-铜晨报_宏观仍偏利多_铜价支撑较强_5页_485kb

铜价分析总结

核心内容

当前铜价处于价格冲高后的回调盘整期，整体市场环境仍偏利多，铜价支撑较强。国内宏观经济表现良好，信贷超预期，CPI和PPI同比上升，货币仍保持宽松态势。同时，美国大力度刺激计划和疫苗接种进展推动了经济复苏预期，市场风险偏好上升，美股和比特币均创历史新高。欧元区经济信心指数回升，显示经济前景改善，进一步支撑铜价上涨。

主要观点

• 宏观环境利好：全球主要经济体的政策支持和经济复苏预期对铜价形成有力支撑。
• 铜价走势：沪铜主力合约CU2105上涨2.54%，国际铜主力合约BC2105上涨2.66%，伦铜LME3上涨2.97%，显示铜价整体走高。
• 市场情绪积极：美国失业金申请人数降至11月以来最低，职位空缺数量创一年新高，反映劳动力市场强劲，市场情绪乐观。
• 供应端利好：TC（加工费）价格大幅走低，显示供应端紧张，同时进口废铜货源可能短缺，进一步支撑铜价。
• 操作建议：鉴于铜价震荡走高的趋势，不建议做空，可关注逢低布局机会。

关键信息

现货市场

• 上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨至100元/吨。
• 平水铜成交价格为65,515元/吨至65,555元/吨，升水铜成交价格为65,545元/吨至65,585元/吨。
• 进口盈亏约为-300元/吨。
• 广东光亮铜报价59,300元/吨，上涨700元/吨。

持仓与成交量

• 沪铜主力合约CU2105持仓量为369,446手，持仓量变化为+19,007手。
• 国际铜主力合约BC2105持仓量变化为-5,960.99手。
• LME铜投资基金多头周持仓49,995.53手，空头周持仓10,979.13手，持仓量均有所下降。

图表信息

• 图1：沪铜和伦铜走势，显示近期铜价波动较大，但整体趋势向上。
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量，反映市场活跃度和持仓变化。
• 图3：COMEX铜期货持仓数量，显示市场参与者对铜的持仓情况。
• 图4：LME铜投资基金持仓数量，反映机构投资者对铜的持仓趋势。
• 图5：沪伦比值，显示沪铜与伦铜价格之间的相对关系。
• 图6：铜显性库存，显示市场库存水平。
• 图7：LME铜价和库存，反映伦敦铜市场供需情况。
• 图8：LME铜升贴水，显示铜价与现货价格的差异。
• 图9：现货铜升贴水，反映国内市场对铜的溢价情况。
• 图10：贸易溢价升贴水，显示铜在贸易中的溢价变化。

分析师与机构简介

• 分析师：王琼玮，EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
• 机构简介：国都期货研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自海内外一流名校，具有丰富的衍生品研究和投资经验。研究所坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业研究，力求为客户提供全方位的专业投研服务。

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