20230521-华泰期货-饲料周报_新季平衡表略显宽松_豆粕偏弱震荡_19页_1mb

策略摘要部分

粕类观点

• 国际方面：美豆出口17万吨，累计销售5078万吨，销售进度92.6%；巴西出口进度良好，阿根廷单产下调，产量预期下调至2100万吨，或将支撑美豆价格上涨。
• 国内方面：豆粕成交下滑，库存降至历史低位，供应紧张支撑价格偏强震荡。但USDA供需平衡表宽松及巴西出口竞争压制美豆价格，需关注油厂开机恢复。

玉米观点

• 国际方面：黑海谷物协议延长60天，缓和供应紧张；美国玉米出口疲软，期价偏弱震荡。
• 国内方面：东北购销清淡，华北小麦替代玉米，库存增加但需求疲软。预计玉米价格震荡运行。

粕类市场分析部分

• 期货与现货价格：豆粕期货下跌，现货价格坚挺，基差被动调整；阿根廷单产不佳，带动减产预期升温。
• 供需分析：阿根廷产量下调；国内豆粕库存创历史新低，供应偏紧；开机率低、进口利润下降，调进口利润仍偏低。
• 展望：短期豆粕偏强震荡；玉米短期震荡运行。

玉米市场分析部分

• 期货与现货价格：玉米期货小幅上涨，现货价格整体趋强。
• 供需分析：国内玉米进口同比下滑；深加工消费环比增加；主产区库存有所增加，产区成交价格承压。
• 展望：中性，关注进口政策影响及需求恢复情况。