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碳中和如何推动耐材行业绿色低碳发展？

核心内容

耐火材料（耐材）行业是高温工业的重要基础材料，广泛应用于钢铁、玻璃、水泥、陶瓷等领域。其中，钢铁行业占比最大，占全球耐材应用的70%，国内占比约65%。碳中和政策背景下，耐材行业面临转型升级的压力，同时也迎来绿色发展机遇。

主要观点

1. 耐材行业概况

• 耐材是耐火度不低于1580℃的无机非金属材料，分为定型和不定型两大类。
• 耐材行业产业链涵盖上游原材料、中游制造和下游应用，主要分布于河南、辽宁等地。
• 耐材行业品类繁多，按化学成分、制造工艺、酸碱性、耐火度等不同标准进行分类。

2. 我国耐材行业现状

• 历史发展：自1949年建国以来，耐材行业经历了恢复、初期、较快、高速发展四个阶段。
• 市场规模：2019年我国耐材市场容量达2069亿元，占全球市场57%，已成为全球最大的耐材生产与消费国。
• 行业集中度：国内耐材行业集中度较低，CR10仅为12.6%，远低于国际86%的水平。政策推动下，行业集中度有望提升。

3. 碳中和对耐材行业的影响

• 碳中和背景下，耐材行业面临绿色低碳转型压力，推动技术升级与产品创新。
• 绿色低碳需求将引领耐材行业向长寿化、功能化、轻量化、智能化、绿色化方向发展。
• 无铬化趋势成为重要方向，部分企业已实现无铬耐材研发与应用，未来有望全面推广。
• 环保政策趋严，将加速淘汰高污染、低效企业，提高行业整体环保水平。

4. 整包模式推动行业升级

• 整包模式是耐材行业的重要发展趋势，由“产品制造商”向“整体承包商”转变。
• 整包模式提升耐材企业技术与服务附加值，降低交易成本，提高产品质量。
• 目前国内部分耐材企业整包模式收入占比达70%以上，有助于提升行业集中度。

5. 智能制造提升行业竞争力

• 国内耐材行业正在推进智能制造，提升生产效率与产品质量。
• 政策支持下，行业逐步引入物联网、大数据、工业云平台等技术，推动数字化转型。
• 智能制造有助于实现绿色低碳目标，提升行业整体水平。

6. 企业联合重组是绿色发展必由之路

• 国内耐材企业需通过联合重组提升集中度，优化产业结构，提高技术水平。
• 重组有助于整合资源，提升创新能力，推动行业从“规模效益”向“创新效益”转变。
• 鼓励企业并购扩张，完善产业链，提高抗风险能力。

关键信息

下游行业需求变化

• 钢铁行业从长流程向短流程、氢冶金等绿色技术转型，推动新型耐材需求增长。
• 水泥行业因铬污染问题，正推进无铬化，提高环保水平。
• 玻璃、陶瓷等行业也向功能化、高附加值方向发展，对耐材提出更高要求。

行业发展趋势

• 绿色低碳成为行业发展的核心方向，绿色工厂建设、绿色产品研发、节能技术推广是重点。
• 无铬化趋势显著，未来有望全面替代传统有铬耐材。
• 智能制造与绿色制造结合，提升行业整体效率与环保水平。

投资建议

• 关注两类企业：
  • 碳减排先行者和践行者，具备绿色产品自主知识产权及领先技术；
  • 积极布局上游资源和并购扩张的耐材龙头公司，提升行业集中度和绿色制造水平。

重点公司介绍

濮耐股份

• 国内最大的耐材上市企业，全国规模第二，全球排名第12。
• 提出“企业生态圈”理念，联合中小企业提升市场竞争力，拓展海外市场与非钢领域。

北京利尔

• 整包模式首创者，整包收入占比达70%以上。
• 完成全产业链布局，覆盖镁质、铝硅质耐材，设立研发中心与销售中心，覆盖全国市场。

瑞泰科技

• 国内玻璃窑耐材龙头，拥有熔铸氧化铝产品专利。
• 向水泥窑、钢铁冶炼等领域拓展，2019年市占率约14.5%，盈利拐点到来。

中钢洛耐院

• 中国耐火材料领域大型科研机构，拥有国家重点实验室和国家认定企业技术中心。
• 产品覆盖钢铁、有色、石化等多个行业，出口至全球40多个国家和地区。

风险提示

• 政策推进不及预期；
• 订单释放不及预期。

图表与数据支持

• 图1：耐火行业产业链

• 图2：全球耐火材料应用分布

• 图3：中国耐火材料应用分布

• 图4：耐材产量增速与粗钢产量增速高度相关

• 图5：2013-2017年耐材行业去产能阶段

• 图6：仅有三家耐材企业2019年营收超30亿元

• 图7：头部三大家2019年营收市占率之和不到6%

• 图8：耐火智能系统

• 图9：北京利尔全产业链布局

• 表1：耐火材料分类情况

• 表2：耐材市场有效规模估算

• 表3：国内主要耐材企业及其产品

• 表4：国家关于钢铁行业兼并重组相关政策

• 表5：整体承包经营模式的优点

• 表6：主要耐材企业及其产品

• 表7：16家国家级绿色工厂

• 表8：国内耐材行业主要技术突破