耐材行业碳中和深度研究报告：碳中和如何推动耐材行业绿色低碳发展？-20210624-华宝证券-17页_1mb

碳中和如何推动耐材行业绿色低碳发展？总结

核心内容

耐火材料（耐材）作为高温工业窑炉的基础材料，广泛应用于钢铁、玻璃、水泥、陶瓷等行业。在碳中和背景下，耐材行业正面临绿色低碳发展的重大转型，推动其向智能化、绿色化、功能化方向迈进。行业集中度提升、技术突破、政策引导及商业模式创新是推动这一转型的关键因素。

主要观点

1. 耐材行业下游集中于高温行业，钢铁领域占比最大

• 耐材在钢铁行业占比达 70%，建材行业 17%，化工 4%，有色金属 3%。
• 国内耐材需求结构中，钢铁占比 65%，水泥 10%，其他（陶瓷、玻璃、化工、有色等）占 25%。
• 耐材行业是钢铁、水泥、玻璃等高温工业的上游，对节能减排具有重要作用。

2. 耐材行业发展历程与现状

• 中国耐材行业自1949年建国以来经历了恢复、初期、较快发展和高速发展四个阶段，目前已成为全球最大的耐材生产与消费国。
• 2019年我国耐材产量 2431万吨，市场容量 2069亿元，占全球的 66% 和 57%。
• 行业集中度较低，CR10仅 12.6%，远低于国际水平（CR5达 86%）。

3. 碳中和推动耐材行业绿色低碳转型

• 碳中和背景下，耐材行业面临环保政策趋严、绿色制造体系构建、绿色产品开发、绿色节能技术推广等新要求。
• 钢铁行业向短流程、氢冶金等绿色技术转型，将带动新型绿色耐材需求增长。
• 无铬化趋势推动耐材技术突破，无铬耐材性能已可超越传统镁铬砖，未来将逐步替代。

4. 行业集中度提升与企业整合

• 行业集中度提升是碳中和背景下耐材行业发展的必然趋势。
• 国内企业通过并购扩张、产业链整合、技术升级等方式提升竞争力，增强对下游高排放行业的服务能力和市场影响力。

5. 整包模式推动行业变革

• 整包模式由北京利尔首创，将耐材企业从“产品制造商”转变为“整体承包商”，提供定制化服务，提升产品质量与服务附加值。
• 整包模式有助于降低交易成本，提高耐材使用寿命，减少钢企的非耐材成本。
• 目前国内部分优势企业整包模式收入占比已达 70%。

6. 智能化与绿色化发展路径

• 行业正向智能制造转型，通过自动化设备、智能仓储、在线监测、工业云平台等提升生产效率与产品质量。
• 智能制造有助于提升耐材行业整体技术水平，优化产业结构，提高节能环保水平。

7. 投资建议

• 关注两类企业：
  1. 碳减排先行者与践行者：具备绿色产品自主知识产权和领先技术的企业将在下游高排放行业需求转变中受益。
  2. 积极布局上游及并购扩张的耐材龙头公司：通过产业链整合提升行业集中度，规避原料价格波动风险，优化产品质量。

关键信息

行业现状

• 耐材行业市场容量庞大，2019年达 2069亿元，预计2021年及2022年维持在 1000亿元 左右。
• 中国耐材行业集中度低，市场分散，龙头企业市占率合计不足 10%。
• 行业面临环保政策趋严、绿色制造体系构建、技术升级等多重挑战。

环保与政策影响

• 国家政策推动耐材行业向绿色化、无铬化方向发展。
• 无铬化趋势已初见成效，部分企业已研发出性能优越的无铬耐材。
• 环保政策导致高污染企业被淘汰，行业整体向清洁生产、资源高效利用方向发展。

技术突破

• 国内耐材企业已实现多项技术突破，如新一代环境友好型硅砖、节能环保型无碳钢包衬砖、水泥窑用绿色节能耐火材料等。
• 技术创新推动耐材向长寿化、功能化、轻量化、智能化、绿色化发展。

企业布局

• 濮耐股份：全国规模第二，全球第12名，提出“企业生态圈”理念，通过并购拓展海外市场。
• 北京利尔：整包模式首创者，已实现整包模式收入占比 70% 以上，布局全产业链。
• 瑞泰科技：国内玻璃窑耐材龙头，拓展至水泥窑、钢铁耐材等领域，盈利拐点到来。
• 中钢洛耐院：科技型企业，拥有国家重点实验室，产品覆盖多个行业，技术实力雄厚。

未来趋势

• 绿色低碳发展：耐材行业将加速向绿色制造体系转型，推动环保技术应用。
• 行业集中度提升：通过并购重组、技术升级、政策引导，行业集中度将显著提高。
• 智能化转型：智能制造将提升生产效率与产品质量，推动行业向制造强国迈进。
• 无铬化与技术突破：无铬耐材将成为主流，技术突破将带来成本下降与性能提升。

风险提示

• 政策推进不及预期：环保政策可能未按预期实施，影响行业转型进度。
• 订单释放不及预期：下游行业需求可能未如预期增长，影响耐材企业营收。

图表与数据概览

• 图1：耐火行业产业链

• 图2：全球耐火材料应用分布

• 图3：中国耐火材料应用分布

• 图4：耐材产量增速与粗钢产量增速高度相关

• 图5：2013-2017年耐材行业经历去产能阶段

• 图6：仅有三家耐材企业2019年营收超30亿元

• 图7：头部三大家2019年营收市占率之和不到 6%

• 图8：耐火智能系统

• 图9：北京利尔对耐火材料的全产业链进行了布局

• 表1：耐火材料分类情况

• 表2：耐材市场有效规模估算

• 表3：国内主要耐材企业及其产品

• 表4：国家关于钢铁行业兼并重组相关政策

• 表5：整体承包经营模式的优点

• 表6：主要耐材企业及其产品

• 表7：16家国家级绿色工厂

• 表8：国内耐材行业主要技术突破