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报告摘要

浙商晨报 2017年05月31日总结

核心内容概览

本报告聚焦于2017年5月的宏观经济与行业动态，涵盖工业企业利润、地产与汽车市场、出口情况、商业银行缩表、证监会减持新规、新股发行要点及重点个股分析。

主要观点

宏观经济与固收

工业企业利润：1-4月利润总额累计增长24.4%，环比下降3.9个百分点；4月当月增长14%，低于3月的23.8%。工业增加值和PPI增速均有下滑，表明工业部门整体利润增速继续下行。
地产与汽车市场：5月热点城市房地产销售增速为-35%，未明显改善，地产市场持续降温。汽车市场零售和批发均出现下滑，多数品牌开始降价促销。
出口保持景气：出口集装箱运价指数同比增速仍在上行，受“一带一路”和欧美经济复苏推动，预计二季度出口将改善。
钢价与资源品：短期钢价受库存低位影响反弹，但长期需求减弱，钢价易下难上。铁矿石价格下跌，改善钢厂盈利。
商业银行缩表：4月商业银行总资产增速首次转负，主要受监管政策和时点因素影响。股份制银行除外，其他类型银行资产规模均出现环比下滑。

证监会减持新规

减持限制：新规限制了股东通过大宗交易减持股份，打击任性减持行为，鼓励价值投资和长期投资。
优质蓝筹受益：基本面优秀、估值合理的优质蓝筹股有望长期受益。

关键信息

重点行业动态

采掘业：煤炭价格维持高位，产量上行，推动采掘业持续盈利。
制造业：利润增速出现分化，出口依存度高的行业仍保持较高增速，而钢铁、有色、汽车等前期增速快的行业出现下滑。
电力业：利润增速降幅扩大，主要因煤价高位和发电量增速放缓。

新股要点

本周申购新股：飞鹿股份、中马传动、长缆科技、惠发股份、卫光生物、永悦科技。
上周新股表现：上周新股指数周涨跌幅为-7%，远弱于大盘和中小创指数。

行业与个股分析

飞鹿股份 (300665.SZ)

简介：国内金属表面及混凝土防护解决方案供应商，产品应用于轨道装备、工程机械等领域。
财务摘要：2016年营业收入增长21.93%，净利润增长15.91%。毛利率稳定在32.20%左右。
募投项目：轨道交通装备减震降噪阻尼材料新建项目、新型环保防水防渗材料技改项目等。
前五大客户：中车长江公司（12.26%）、广州铁道车辆厂（7.16%）等。

中马传动 (603767.SH)

简介：主营汽车变速器及车辆齿轮，产品包括汽车变速器、汽车齿轮等。
财务摘要：2016年营业收入下降9.35%，净利润下降9.35%。毛利率和ROE均有所波动。
募投项目：新增年产12万台六档手动变速器技改项目、新增年产250万件汽车油泵轴齿轮技改项目等。
前五大客户：长城汽车股份有限公司（29.67%）、北京汽车集团有限公司（7.41%）等。

长缆科技 (002879.SZ)

简介：专业从事电力电缆附件及配套产品的企业，产品覆盖各电压等级。
财务摘要：2016年营业收入增长8.32%，净利润增长13.01%。毛利率稳定在52.59%左右。
募投项目：500kV及以下交直流电缆附件扩产项目、研发中心建设项目等。
前五大客户：国家电网（29.50%）、南方电网（9.66%）等。

惠发股份 (603536.SH)

简介：国内知名服装品牌运营管理集团，专注于中高端时尚女装。
财务摘要：2016年营业收入增长13.01%，净利润增长22.72%。毛利率和ROE有所波动。
募投项目：年产8万吨速冻食品加工项目、营销网络项目等。
前五大客户：广东通用医药有限公司（9.24%）等。

卫光生物 (002880.SZ)

简介：从事生物制品生产、销售及研发的国家级高新技术企业，主要产品为人血白蛋白等。
财务摘要：2016年营业收入增长13.01%，净利润增长22.72%。毛利率和ROE稳定。
募投项目：特异性免疫球蛋白及凝血因子类产品产业化项目、单采血浆站改扩建项目等。
前五大客户：广东通用医药有限公司（9.24%）等。

永悦科技 (603879.SH)

简介：主营合成树脂，产品包括不饱和聚酯树脂、聚氨酯等，应用于人造石材等领域。
财务摘要：2016年营业收入增长-2.27%，净利润增长13.45%。毛利率和ROE有所波动。
募投项目：年产2万吨顺丁烯二酸酐项目、研发中心项目等。

总结

整体来看，2017年5月中国宏观经济表现出一定的下行压力，尤其是工业和地产领域，但出口和部分制造业保持了较好的增长态势。商业银行因监管和时点因素缩表，对市场流动性产生一定影响。证监会的减持新规对优质蓝筹股形成利好。在行业层面，采掘业和出口依存度高的制造业表现较好，而钢铁、汽车等传统行业则面临一定压力。新股市场表现疲软，但部分个股具备良好的成长性与市场前景。

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