20170531-东海证券-宏观周报_13页_1mb

宏观周报总结

核心内容

本报告为2017年5月31日发布的宏观周报，涵盖了政策动态、经济数据、市场情绪、汇率机制、国际形势及流动性状况等多个方面。内容主要包括：

• 证监会规范股东减持行为：对特定股东的减持行为进行了更严格的限制，以减少市场波动和二级市场股票供给。
• 国务院推进棚户区改造：计划在未来三年内再改造1500万套棚户区，提高货币化安置比例。
• 人民币中间价报价模型引入逆周期因子：旨在缓解外汇市场的顺周期波动和“羊群效应”，使中间价更真实反映基本面。
• 4月工业企业利润增长放缓：利润同比14%，不及3月的23.8%，价格因素对利润增长的贡献下降。
• 美联储FOMC会议纪要偏鸽派：预计今年再加息两次，逐步允许债券到期不再重新投资，缩表计划可能提前。
• OPEC延长减产协议：维持180万桶/日的减产规模，未扩大减产，导致油价下跌。
• 英国曼彻斯特恐怖爆炸事件：引发避险资产上涨，如黄金和美元/日元。
• 经济增长动能减弱：商品房成交面积、发电集团耗煤量增速下降，显示经济增速有所放缓。
• 农产品价格回落：预计CPI将保持低位，猪肉、蔬菜等价格持续下跌。
• 工业原材料价格波动：PPI增速基本稳定，部分行业利润大幅增长。
• 流动性维持稳定：公开市场净回笼资金，银行间利率基本稳定，理财产品收益率上升。

主要观点

• 监管趋严：证监会加强对股东减持行为的监管，证券机构监管力度加大，金融风险防控持续。
• 政策导向：国务院推进棚户区改造，强调民生和城镇化发展，提高货币化安置比例。
• 汇率机制调整：人民币中间价报价模型引入逆周期因子，有助于稳定汇率预期，缓解顺周期波动。
• 经济数据表现：4月工业企业利润增速放缓，但部分行业利润增长显著，经济动能有所减弱。
• 美联储政策：会议纪要显示美联储可能在6月加息，并逐步允许缩表，市场反应为美元指数下跌，国债收益率下降，股市上涨。
• 国际形势变化：OPEC未扩大减产规模，导致油价下跌；欧洲领导人默克尔呼吁欧洲独立，反映跨大西洋关系紧张。
• 市场情绪波动：恐怖袭击事件引发避险情绪升温，黄金和美元/日元上涨。
• 流动性状况：公开市场净回笼，银行间利率稳定，理财产品收益率上升，显示市场资金偏紧。

关键信息

1. 股东减持规范

• 大股东及特定股东通过集中竞价交易减持不得超过1%，大宗交易不超过2%。
• 大宗交易受让方在6个月内不得转让所受股份。
• 非公开发行股份的股东通过集中竞价交易减持不得超过持有量的50%。
• 新规预计减少定增，缓解市场压力。

2. 棚户区改造

• 国务院计划未来三年再改造1500万套棚户区，今年目标为600万套。
• 货币化安置比例将提高，以促进房地产市场稳定。

3. 人民币汇率机制

• 引入逆周期因子，以对冲顺周期波动，缓解“羊群效应”。
• 人民币对美元中间价可能更易升值，反映基本面。

4. 工业企业利润

• 4月利润同比14%，不及3月的23.8%，显示增长动能减弱。
• 黑色金属冶炼和压延加工业利润增长最快，达1.4倍。
• 煤炭和石油开采行业由亏损转为盈利，价格因素对利润贡献下降。

5. 美联储政策

• 预计今年再加息两次，缩表计划可能提前。
• 会议纪要发布后，美元指数下跌，国债收益率下降，股市上涨。

6. 国际市场动态

• OPEC维持减产规模，未扩大减产，导致油价下跌。
• 欧洲领导人默克尔强调欧洲需独立发展，反映跨大西洋关系紧张。
• 英国曼彻斯特恐怖袭击事件引发避险情绪，推动黄金等资产上涨。

7. 通货膨胀预期

• 农产品价格回落，CPI预计保持低位。
• 猪肉、蔬菜等价格持续下降，影响消费价格。
• 工业原材料价格涨跌不一，PPI增速基本稳定。

8. 流动性分析

• 公开市场净回笼资金300亿元，货币投放与回笼规模较大。
• 银行间质押式回购利率稳定，理财收益率上升，显示市场资金偏紧。

重要经济数据公布时间表

风险提示与免责条款

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料和研究分析，不保证其真实性、准确性和完整性。
• 东海证券可能发布不同结论的报告，建议投资者独立判断。

分析师简介

• 应晓明：东海证券研究所副所长，证券从业经历14年。
• 胡少华：博士，正高级研究员，2014年开始从事证券研究，有期货研究和企业、政府工作经验。

评级说明

市场指数评级

• 看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%
• 看平：未来6个月内上证综指波动幅度在-20%—20%之间
• 看空：未来6个月内上证综指下跌幅度达到或超过20%

行业指数评级

• 超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
• 标配：未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间
• 低配：未来6个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过10%

公司股票评级

• 买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
• 增持：未来6个月内股价相对强于上证指数在5%—15%之间
• 中性：未来6个月内股价相对上证指数在-5%—5%之间
• 减持：未来6个月内股价相对弱于上证指数在5%—15%之间
• 卖出：未来6个月内股价相对弱于上证指数达到或超过15%