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白糖月报总结：2024年5月6日

一、市场概况

• 熊市周期：全球食糖市场已进入熊市周期，各大机构预计2024/25榨季印度、泰国将迎来大幅增产。
• 价格暴跌：4月原糖价格跳水式暴跌，郑糖同步下跌，进一步强化空头氛围。

二、关键因素分析

1. 生产情况

• 印度、泰国：23/24榨季减产不及预期，但机构普遍预期2024/25榨季将增产。
• 巴西：4月上半月增产显著，中南部产区压榨数据同比大幅提升。

2. 现货与进口

• 国内现货：4月广西、云南、山东地区现货价格普遍下滑。
• 进口动态：配额外原糖加工进口亏损接近扭亏，部分企业开始采购，但海关新政限制糖浆预混粉进口。

三、期货行情回顾

• 郑糖走势：4月至5日均线未突破，下跌跌破6200元/吨。
• 基差变化：近月合约基差收缩，远月兑现打压期现套利空间缩窄。

四、后市展望

• 短期：糖价调整期可能迎买盘，但仍受产量压力抑制。
• 中长期：糖市基本面偏空，供需过剩风险较大，价格易跌难涨。
• 风险因素：印度天气干燥可能影响产量，巴西产区波动可能带来不确定因素。

研究团队

报告由建信期货农业产品研究团队撰写，研究员包括王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然。