20150901-财富证券-电子行业8月跟踪_估值水平回到起点_看好三大驱动因素_18页_1mb

电子行业点评报告总结

核心内容

本报告为财富证券于2015年9月1日发布的电子行业点评报告，主要分析了电子行业在8月的市场表现、新的行业驱动因素以及未来投资建议。报告指出，尽管智能手机市场增长放缓，但电子行业仍有新的增长点，如汽车电子、物联网和集成电路等领域。

主要观点

1. 电子行业市场表现

• 8月1日至8月31日，SW电子行业指数跌幅为10.02%，估值回落至52.7倍，接近历史中位数。
• 上证综指同期跌幅为10.78%，而SW电子指数近一年涨幅为27.67%，上证综指近一年涨幅为44.59%。
• 费城半导体指数跌幅4.72%，台湾电子指数跌幅5.14%。

2. 智能手机市场增速放缓

• 智能手机市场已进入成熟阶段，增速低于预期，不再是电子行业的主要驱动力。
• IDC预计2015年中国智能手机销量仅增长1.2%，远低于2014年的19.7%。
• 2015年全球智能手机出货量增长预期从11.3%下调至10.4%，显示市场增长趋缓。

3. 新的行业驱动因素

• 汽车电子：汽车智能化、网络化趋势明显，未来3年汽车电子成本占比有望从10-15%提升至30-40%，市场空间达2500亿美元。
• 物联网：物联网将推动芯片和传感器需求增长，FPGA器件被视为最具潜力方向。
• 集成电路：随着国家政策支持和市场需求增长，中国集成电路产业有望实现长期发展，目标在2025年实现IC自制率70%。

关键信息

4. 投资建议

• 重点标的：
  • 同方国芯：IC设计龙头，特种集成电路和FPGA稀缺性强，评级为“推荐”。
  • 合力泰：触控放量，切入汽车电子和智能硬件平台，评级为“推荐”。
  • 东旭光电：G6玻璃基板业绩释放，进口替代和行业需求向上，评级为“推荐”。
  • 深天马A：LTPS产能全球第二，裸眼3D先发优势强，评级为“谨慎推荐”。

5. 行业数据跟踪

• 全球半导体市场：2015年6月全球半导体销售额同比增长2.2%，但整体增长趋缓。
• 国内电子行业：电子器件制造收入同比增长8.78%，净利润增速较快（39.79%）；电子元件制造收入同比增长6.25%，利润增长17.60%。
• 智能手机出货量：2015年2季度iPhone出货量同比增长35.2%，国内智能手机出货量同比增长12.8%。
• 液晶面板市场：全球液晶电视面板出货量同比增长7%，笔记本和平板液晶面板出货量同比下滑19%和36%；32寸面板价格下滑较快，其他尺寸价格处于下降通道。

6. 行业资讯

• 京东方投资15亿元设立40亿集成电路基金，推动中国显示相关集成电路发展。
• 日月光拟350亿收购矽品25%股权，联手应对大陆封装企业崛起。
• 联发科布局物联网，计划并购日本企业以获取先进技术。
• 英特尔并购Altera，推动处理器核心与FPGA整合，满足数据中心和物联网市场需求。

7. 估值与市场前景

• 电子行业估值水平回到牛市起点，长期投资价值凸显。
• 国内IC市场持续增长，2015年市场规模预计达1063亿美元，IC设计产值预计达194.9亿美元。
• 国家政策支持下，集成电路产业将成为未来十年的核心增长点。

风险提示

• 市场估值中枢下移
• 三大驱动因素推进不及预期
• 行业竞争加剧，企业整合可能带来不确定性

投资评级说明

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