证券行业2025年中报总结_资本市场持续回暖_上半年扣非净利润同比+51_上调全年盈利预测_29页_1mb

证券Ⅱ行业深度报告总结

2025年H1证券行业表现强劲

1. 市场活跃度提升：上半年日均股基交易额达15,703亿元，同比增长63%，7、8月日均交易额进一步攀升至2.2万亿元，同比增长186%。
2. 券商业绩向好：50家上市券商合计营收2,722亿元，同比增长29%，净利润1,124亿元，同比增长64%；行业ROE为3.39%，同比上升0.54个百分点。
3. 结构调整：经纪佣金下滑至0.019%（同比下降3%），但投行收入同比增长18%，受益于再融资回暖；自营收入占比显著提升（同比+4个百分点）。

政策与趋势

• 监管鼓励券商并购重组，打造“航母级”券商，行业集中度有望提升。
• 外延并购与内生发展结合，推动投行业务转型（如做市业务、投顾、数字化）。
• 提升分红比例，2025H1券商现金分红总额同比增长40%，股息率平均1.30%，头部券商股息率超2%。

投资建议

• 重点推荐：中信证券、中国银河、中金公司、广发证券、东方财富、指南针、湘财股份等。
• 预计行业2025年净利润同比+32%，上调全年盈利预测。

风险提示

• 权益市场大幅波动、宏观经济不及预期、监管趋严、行业竞争加剧。

权益市场反弹叠加政策利好，行业中大型券商优势显著，估值尚有提升空间。