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甲醇周报总结（2025年7月4日）

核心内容概述

本报告为东亚期货发布的甲醇周报，涵盖了甲醇的价格、供应与需求、库存及上下游利润等关键基本面信息。报告旨在为投资者提供市场分析与投资决策参考，强调了当前甲醇市场面临的供需变化与利润压力。

主要观点

• 供应端：国内甲醇开工率有所下降，国际开工率则有所回升。甲醇到港量环比下降，表明近期外盘供应恢复仍存疑。
• 需求端：新兴需求（如MTO）开工率下降，传统需求也呈现疲软趋势。下游补库情况较好，但整体需求仍面临负反馈预期。
• 库存情况：港口和社会库存维持在低位，厂内库存略有上升，显示市场去库压力较小。
• 利润压力：甲醇生产利润整体承压，尤其是天然气制甲醇和传统下游产品，利润为负。煤制甲醇利润环比有所改善，但同比仍大幅增长。
• 价格走势：甲醇主力合约价格环比微涨，但现货价格环比下跌，显示市场存在一定的贴水现象。
• 基差与套利空间：外盘供应恢复后，基差快速走弱，矛盾缓解。内地套利空间打开，但甲醇相对估值压力较大。

关键信息汇总

1. 价格数据

• 甲醇主力合约价格：2399元/吨，环比变动+0.76%。
• 成本端：
  • 动力煤坑口价：480元/吨，环比+0.21%，同比-32.77%。
  • 动力煤港口价：622元/吨，环比+0.32%，同比-27.08%。
• 现货价格：
  • 华东甲醇现货价：2444.54元/吨，环比-7.35%，同比-3.49%。
• 全球外盘价格：美元/吨，环比变动不一，反映国际市场供需波动。

2. 供应与需求

• 国内开工率：88.18%，环比-3.2%，同比+0.1%。
• 国际开工率：63.85%，环比+10.7%，同比-4.4%。
• 甲醇到港量：25.46万吨，环比-15.53%，同比-30.82%。
• 甲醇周度需求反推：数据未明确，但显示需求疲软。
• MTO开工率：84.60%，环比-2.8%，同比+21.9%。
• 传统下游开工率：48.99%，环比-1.7%，同比+0.6%。
• 生产企业待发订单：23.33万吨，环比-3.10%，同比-22.47%。

3. 库存情况

• 港口库存：67.37万吨，环比+0.47%，同比-24.09%。
• 厂内库存：35.23万吨，环比+3.14%，同比-6.25%。
• 仓单数量：数据未提供，但显示市场流动性有所变化。
• 浮仓库存：数据未提供，但库存整体处于低位。

4. 上下游利润

• 生产利润：
  • 河北焦炉气制甲醇毛利：225元/吨，环比-10.00%，同比-40.00%。
  • 山西煤制甲醇毛利：190元/吨，环比+16.16%，同比+431.85%。
  • 重庆天然气制甲醇毛利：-180元/吨，环比-63.64%，同比-350.00%。
  • 甲醇进口毛利：174.7元/吨，环比-718.26%，同比+275.05%。
• 传统下游利润：加权平均毛利为-105.1元/吨，环比-10.93%，同比-168.62%。
• 套利利润：
  • 西北-鲁北：数据未提供。
  • 关中-鲁北：数据未提供。
  • 西南-港口：数据未提供。
  • 西北-港口：数据未提供。

市场展望

• 当前甲醇市场供应端略有减量，但下游补库较为充分，市场矛盾有所缓解。
• 外盘供应恢复进度存疑，需密切关注港口MTO的动态。
• 内地套利空间有所打开，但甲醇相对估值压力较大，可能影响后续价格走势。
• 建议投资者关注供需变化、库存水平及利润空间，结合基差走势进行决策。

附注

• 本报告数据来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告由东亚期货研究员刘琛瑞撰写，交易咨询部审核。
• 投资者据此操作所产生的一切后果自负。