20250704-大越期货-豆粕早报_37页_1mb

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

内容分析与总结

大豆与豆粕市场分析概述

• 美国市场：美豆进入技术性震荡，主要关注天气及中美关税谈判；预期价格区间上行有限。
• 南美产区：巴西大豆丰产，收割进度加快；阿根廷种植完成度高，后期将影响全球供应。
• 国内基本面：进口大豆到港增多，库存回升，限制盘面反弹空间；国产大豆价格优势增强支撑下方支撑位。

豆粕观点

1. 基本面与天气

   • 美豆短期震荡区间为2940-3000，天气及南美产量预期是主要驱动因素。
   • 国内豆粕库存回升，进口大豆（巴西）压榨利润变化影响短期价格波动。

2. 基差与库存

   • 基差继续贴水，反映企业对后续走势谨慎；国内库存环比增加，对短期市场形成压力，但同比仍偏低显示阶段性供需偏紧。

3. 盘面与持仓

   • 价格运行于20日均线之下，主力多单有所增仓，但亏损力度仍需关注；资金流出压力略微缓解。

大豆观点

1. 基本面与成本支撑

   • 国产大豆升水支撑盘面底部，进口大豆压榨利润回升，压缩现货利润空间。
   • 印证巴西丰产预期为重要空头因素。

2. 市场区间

   • 大豆A2509短期参考区间4100-4200；性价比优势将影响进口节奏。

主要逻辑与风险提示

• 核心驱动：天气（美、南美）、进口节奏、国内库存。
• 下行风险：
  • 美洲天气炒作整体落地良好，美豆价格下探；
  • 国产大豆丰收对进口大豆替代效应明显。

总结观点

• 短期内，美豆将维持2940-3000区间震荡；国内豆类市场受进口节奏加快主导，承压，区间参考豆粕M2509：2860-2940，大豆A2509参考4150-4250。
• 中长期需持续跟踪美豆天气及生长状况、巴西收割进度、国内政策变化和进口成本差变化。