20231104-国盛证券-钢铁行业周报_需求预期显著改善_行业盈利修复_16页_2mb

2023年11月04日钢铁行业周报摘要

本周行情回顾

• 本周中信钢铁指数下跌12.2%，跑输沪深300指数18.3个百分点，钢铁板块表现排名第25。公司层面，17家上涨，华菱钢铁、抚顺特钢涨幅居前；武进不锈、首钢股份跌幅较大。

行业供给与需求分析

• 供给：粗钢产量环比下降5.65%，生铁产量环比下降4.03%，但钢材产量环比小幅增长0.5%。10月PMI为45.6%，显示行业运行偏弱。
• 需求：五大品种钢材表观消费量环比基本持平，热轧表需持续好转，但建筑钢材需求随北方降温或走弱；10月财政政策预期利好基建需求。

库存与利润

• 库存：五大品种钢材社会库存环比下降37%，钢厂库存同比缩减60%。
• 利润：钢价回升带动即期吨钢毛利好转，247家钢厂盈利率环比提升4个百分点。

投资建议

• 推荐标的：华菱钢铁（买入评级，高估值修复潜力）、南钢股份、宝钢股份；受益于油气景气的久立特材、常宝股份；需求复苏受益的新兴铸管、甬金股份。
• 中长期方向：聚焦财政政策的稳增长预期，以及煤电、油气、核电的景气趋势。

风险提示

• 国内产量调控超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。