20250804-大同证券-资产配置跟踪周报_短暂回调无需紧张政治局会议指明方向_9页_1mb

证券研究报告：资产配置跟踪周报（2025年8月4日）

核心观点

2025年7月28日至8月3日期间，A股经历冲高回落，终止周线五连阳，但短期回调不改上行趋势。政治局会议释放积极信号，下半年宏观政策将持续发力，为市场提供支撑。建议投资者关注科技板块（如通信、计算机）、“反内卷”相关领域（如光伏、新能源）和服务型消费（如旅游、餐饮），维持哑铃型配置策略，同时关注债券市场企稳机会，但商品市场后市仍需谨慎。

权益市场分析

1. 市场表现：本周A股冲高回落，沪指多次在3600点附近震荡，虽然短期调整，但成交量持续放大（日均超1.8万亿元），市场交投活跃，板块轮动频繁，整体健康。
2. 政策与外部因素：中美关税政策逐步落地，经济逐步回归稳定；国内730政治局会议强调“宏观政策要持续发力”，下半年政策托底力度较强。
3. 配置建议：短期关注双创板块的叙事机会；中长期重点配置科技（通信、芯片）、新能源（光伏）及服务型消费（旅游、餐饮）。建议维持科技板块仓位，同时适当布局光伏、旅游等板块，并可保留红利板块配置，择机减仓。

债券市场分析

1. 市场表现：债市短暂企稳，受益于股市调整带来的资金流入，收益率小幅回落，中美利差和国开债期限利差明显缩窄。
2. 配置建议：短期债市受权益市场影响较大，企稳不改震荡趋势；中长期需关注资金流动与政策变化，谨慎把握机会。

商品市场分析

1. 市场表现：本周商品市场再度回落，黑色系、原油、黄金等主要品种表现疲软。供需矛盾和产能限制仍是商品上行的主要阻力。
2. 配置建议：黄金短期仍有配置价值，但中长期需等待供需面改善信号，谨慎参与商品市场交易。

风险提示

国际市场突发利空因素可能导致股市大幅波动，商品市场则需警惕供需变化和产能释放的影响。投资者应密切跟踪政策动态及资金流向，灵活调整仓位。