20230521-东吴证券-策略周评_科技行业内部轮动加速的信号意义_5页_451kb

科技行业轮动加速的信号意义总结

• 背景：报告指出，A股今年以来交易主线以低估值/高分红/中特估和AI主题为主，科技板块内部轮动加速，通过TMT板块周度涨跌幅偏离度构建的轮动指数显示轮动速率回升。

• 轮动原因：

  • 科技行业新催化：如AI带动光模块海外需求增长，苹果注册xrOS商标，市场预期MR头显发布。
  • 沪五后传媒板块回调：此前因AI主题上涨，但现传媒子板块如出版、游戏应用落地预期减弱。
  • TMT成交占比下降：4月初达峰值后回落，表明科技板块内部进入存量博弈。

• 轮动加速含义：反映A股存量博弈阶段，经济数据偏弱，经济增长中枢下移，供给端创新（如AI主题）驱动需求。险资等机构因负债压力增配低估值高分红领域，其他资金交易科技主题。

• 宏观经济影响：经济数据低于预期，国际压力加剧，利率下行导致资产荒，机构提升权益配置。预计科技行情全年，供给创新框架验证，中特估可能仍有上涨空间。

• 风险提示：美联储持续加息或国内经济增速不及预期，可能扰动市场。