20160705-申万宏源-定增市场周报_多项目因重组监管新政而主动止步_批文发放节奏持续加速_16页_1mb

2016年7月5日定增市场周报总结

核心内容

2016年7月上旬，中国定增市场在监管新政影响下呈现出显著变化。本周定增市场整体表现活跃，发行规模大幅增加，但部分项目因监管政策变化而主动止步。整体来看，市场存在一定的不确定性，但部分优质项目仍具备投资价值。

主要观点

• 发行规模显著增长：上周定增项目共15宗，募资总额达339.79亿元，环比增长148.82%。一年期项目平均折价率14.50%，三年期项目平均折价率23.73%。
• 解禁收益波动明显：上周有8宗项目解禁，解禁资金规模达763.94亿元，绝对收益率均值为41.91%，环比下跌38.12%。本周仅有2宗项目解禁，解禁资金规模大幅缩水至3.77亿元。
• 监管新政影响显著：多家公司因监管政策变化主动撤回或停止实施定增项目，如ST宜纸、博瑞传播、天龙集团因跨界并购政策调整主动停止，京城股份因配套募资新政影响止步。
• 定增方案频繁修改：本周有24宗项目对定增预案进行修改，其中8宗因除权、分红等因素下调价格并上调发行股数，占比33.33%。部分公司如海南椰岛调整定价方式为竞价，并修改定价基准日。
• 重点推荐项目：捷顺科技、康力电梯、金信诺等项目因加码智能制造、消费升级而受到关注。这些项目预计募资金额较大，有助于公司业务扩展与业绩增长。

关键信息

1. 上周定增市场发行概况

• 发行项目：15宗，环比增加4宗。
• 募资总额：339.79亿元，环比增长148.82%。
• 折价率：一年期项目平均折价率14.50%，三年期项目平均折价率23.73%。
• 破发项目：首开股份折价率-6.76%，康美药业折价率-2.28%。

2. 上周解禁收益分析

• 解禁宗数：8宗，均为一年期项目。
• 解禁资金规模：763.94亿元，绝对收益率均值41.91%。
• 解禁正收益率占比：22.22%。
• 行业表现：家用电器行业解禁收益领先，绝对收益率均值达410.80%；机械设备行业解禁收益垫底，绝对收益率均值-38.60%。

3. 定增进程概览

• 新增预案：18宗，环比减少6宗。
• 发审委通过：12宗，环比增长33.33%。
• 证监会批准：24宗，环比增长明显。
• 停止实施项目：17宗，其中14宗为主动停止，占比82.35%。
• 倒挂项目：1宗，倒挂率-8.20%。

4. 定增方案修改情况

• 价格调整：8宗项目下调定增价格并上调发行股数，其中铜陵有色价格下调幅度最大，达80.21%。
• 定价方式调整：海南椰岛将定价方式改为竞价，募资规模上调1亿元。
• 新增底价机制：回天新材、漳州发展、松芝股份、南宁糖业新增“七折底价”机制。
• 其他调整：部分项目修改定价基准日、延长决议有效期等。

5. 主动停止项目

• ST宜纸：因监管政策变化，终止融资收购及其他资产。
• 博瑞传播：因融资环境变化，终止跨界并购项目。
• 天龙集团：因政策变化导致配套融资金额不足，终止交易。
• 京城股份：因配套募资新政影响，终止实际控制人资产注入项目。
• 其他项目：如奥马电器、鞍重股份等因保荐机构被调查或自身资金充足而终止。

6. 本周重点关注项目

• 捷顺科技：定增募资约10亿元，用于智慧停车及智慧社区运营，提升公司“智能终端+互联网”布局。
• 康力电梯：募资约9.1亿元，用于电梯智能制造及智能云服务平台建设，提升市占率。
• 金信诺：募资约12亿元，用于军品产能扩张及新品研发，保持军工信息化龙头地位。

附录：图表与数据

• 图1-4：展示一年期与三年期定增项目发行概况及折价率。
• 表1-9：详细列出解禁收益、定增进程、预案修订、停止实施项目及推荐关注项目的数据。

信息披露

• 证券分析师：林瑾（A0230511040005）。
• 研究支持：彭文玉（A0230115060001）。
• 联系人：严晓鸥（yanxo@swsresearch.com）。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。