20240721-国盛证券-房地产开发行业2024W29_本周新房成交同比-18.4_三中全会强调防范化解地产相关风险_17页_1mb

房地产行业周报分析总结

宏观政策与防范风险

• 二十届三中全会强调落实防范化解地产、地方政府债务、中小金融机构风险的举措，提出坚持发展与安全统筹。
• 全会明确深化土地制度改革、城乡融合发展为核心使命。
• 继2022年以来多次会议提及风险防控，2024W全会首次提出“落实好”。政策重点在于观察其是否真正满足化解风险条件。

市场表现

• 6月70城新房房价环比下跌0.07%，同比下跌49%，一线城市环比微涨0.31%，二手房6月同比全面下跌。

行情数据与解读

• 新房成交同比降幅达184%，重点城市偏淡
• 7月市场成交回落，房价企稳待政策加码是核心看点
• 6-7月深沪等一线二线城市二手房成交放量，但7月后高频成交回落
• 重点房企信用债净融资表现不佳

投资策略

• 维持行业“增持”评级，政策倒逼进入深改深水区
• 配置价值：地产是早周期领先指标，国央企竞争优势持续，城市非结构优化
• 推荐方向：头部房企股（招商蛇口、保利发展）、物管股（华润万象生活、保利物业）、城投企业

国际评级

• 城市回暖滞后性、出险风险、审慎政策执行是表述风险
• 政策落地有风险、需求恢复不确定、房企风险蔓延是常见的高频提示——可参考国盛证券“2014-2020”对比范式进行评估判断

注：综合以上市场数据、政策变化与结构分析，当前房地产行业政策底线趋稳，而核心城市优质房企资产质量与估值边际改善值得关注。