20220722-东北证券-传媒行业动态报告_游戏有望迎来政策拐点_底部反转可期_3页_541kb

报告摘要

本报告分析了游戏行业在政策层面的变化及其对市场的影响，认为随着监管政策的调整，游戏行业有望迎来底部反转。重点提到了商务部等27部门发布的《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》对游戏行业的积极影响。

监管转向常态化
- 本次政策提出扩大网络游戏审核试点、创新事中事后监管方式，旨在完善监管体系，杜绝违规操作，提升监管效率。
- 监管的稳定预期有助于行业的长期发展，减少不确定性带来的负面影响。
鼓励文化产品出海
- 游戏是文化产品出海的重要方向，2022年上半年中国自主研发游戏海外市场实际销售收入达到89.89亿美元，同比增长6.16%。
- 政策提出落实文化服务出口免税或零税率政策，对游戏出海企业具有显著利好。
行业底部反转可期
- 2022年上半年，中国游戏市场实际销售收入同比下降1.8%，用户规模下降0.13%。
- 供给收缩是主要原因之一，新产品数量显著减少，影响用户增长和存量游戏收入。
- 随着疫情缓解和版号常态化下发，游戏行业有望在三季度见底。

重点公司	现价（元）	2022E EPS（元）	2023E EPS（元）	2024E EPS（元）	2022E PE（倍）	2023E PE（倍）	2024E PE（倍）	评级
吉比特	372.24	24.94	30.80	33.53	14.93	12.09	11.10	买入
完美世界	14.96	0.96	1.13	1.23	15.58	13.24	12.16	买入
腾讯控股	287.74	15.67	17.86	19.29	18.36	16.11	14.92	买入
心动公司	17.23	-0.90	0.06	0.46	——	287.17	37.46	买入
三七互娱	21.45	1.49	1.70	1.92	14.40	12.62	11.17	买入