20230419-财通证券-爱博医疗-688050.SH-OK镜快速增长_新业务开拓取得进展_3页_1014kb

爱博医疗(688050)公司点评总结

公司概况

爱博医疗(688050)专注于医疗器械行业，核心业务包括人工晶体和角膜塑形镜。公司销售网络覆盖中国31个省市自治区和直辖市，超过5,000家医院及视光中心。

核心观点

报告维持“增持”投资评级。分析师张文录强调，公司OK镜业务快速增长，新业务开拓取得进展。2022年公司营收同比增长3381%，归母净利润同比增长3580%，其中人工晶体营收占比60.84%，角膜塑形镜营收占比29.95%。

财务表现

• 2022年财务数据：营收579亿人民币，归母净利润233亿人民币。
• 预测：2023-2025年营收预计为870亿、1191亿、1643亿人民币，归属于母公司净利润预计为339亿、478亿、651亿人民币。PE从62.18倍降至32.36倍。

市场地位与产品

• 人工晶体：按2021年自产品牌出货量计，公司在国内市场占有率排名第一。
• 角膜塑形镜：按2021年销售量和出货量增速计，国内市场占有率居首。OK镜增长显著，2022年同比增长6209%。
• 销售网络无遗漏覆盖中国市场。

新业务进展

2022年研发投入8.20572亿元，同比增长2373%。新产品获批上市：非球面衍射型多焦人工晶状体、多功能硬性接触镜护理液等。
在研项目积极：包括非球面三焦散光矫正人工晶状体、软性隐形眼镜等，多项产品正推进临床试验。

投资建议

财通证券推荐增持，目标PE估值从2023E的62.18倍逐步下降至2025E的32.36倍。基于强劲增长预期，维持“增持”评级。

风险提示

• 政策风险：DRG/DIP政策下人工晶体可能降价；OK镜或面临集采价格下滑。
• 其他风险：彩色隐形眼镜良率不及预期、市场竞争等。