汽车行业月报：促消费政策持续推动，智能化迭代加速-20230822-中原证券-17页_1mb

汽车行业月报总结

核心内容

2023年8月，汽车行业整体表现不佳，汽车（中信）板块下跌7.44%，同期沪深300指数下跌4.57%，跑输大盘2.87个百分点。在中信30个一级行业中，汽车行业排名垫底，年初至今涨幅为5.16%，排名11位。行业估值有所下滑，PE（TTM）为25.64倍，处于近五年46.85%分位，PB估值为2.26倍，低于历史均值。

主要观点

1. 市场表现

• 乘用车：7月产销分别完成211.5万辆和210万辆，同比分别下降4.3%和3.4%，环比分别下降4.7%和7.4%。尽管整体下降，但1-7月乘用车产销同比分别增长6%和6.7%。
• 商用车：7月产销分别完成28.6万辆和28.7万辆，同比分别增长17%和16.8%，环比分别下降16.4%和19%。1-7月商用车产销分别增长16.9%和15.9%。
• 新能源汽车：1-7月新能源汽车产销分别完成459.1万辆和452.6万辆，同比分别增长40%和41.7%，新能源渗透率达到29%。7月新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，同比分别增长30.6%和31.6%，渗透率提升至32.7%。

2. 出口表现

• 汽车出口：7月出口量达到39.2万辆，同比增长35.1%，环比增长2.7%。其中新能源汽车出口10.1万辆，同比增长87%，环比增长29.5%。
• 车企表现：比亚迪、奇瑞出口增速显著，其中比亚迪出口量1.9万辆，同比增长3.5倍；奇瑞出口量47.1万辆，同比增长1.4倍。1-7月汽车出口总量达253.3万辆，同比增长67.9%。

3. 新能源汽车渗透率

• 市场占比：7月新能源汽车销量排名前三的车企为比亚迪（26.2万辆）、上汽（8.9万辆）、特斯拉中国（6.4万辆）。
• 价格结构：新能源乘用车价格结构持续上行，35-40万价格带销量增长最快，累计销量58.1万辆，同比增长175.3%。15-20万仍是消费主力区间，累计销量136.6万辆，同比增长74.6%。
• 动力类型：7月纯电动汽车销量占比达69.4%，插电混动车型占比达30.6%。

关键信息

• 促消费政策：8月各地陆续推出促消费政策及智能网联汽车发展计划，预热“金九银十”市场，推动新能源汽车和智能驾驶发展。
• 智能化进展：城市NOA（导航辅助驾驶）落地，通勤模式快速覆盖，特斯拉价格下调，FSD（完全自动驾驶）使用率提升，L3自动驾驶推进。
• 行业动态：
  • 小马智行与丰田、广汽丰田成立合资公司，推动L4级自动驾驶前装量产。
  • 长城汽车成为百度Apollo文心大模型首批智舱应用探索伙伴。
  • 极氪宣布对极氪001降价3万-3.7万元，最低价格26.9万元，并将发布百万超跑ZEEKR001FR。
  • 比亚迪发布方程豹品牌及DMO超混越野平台，推出豹5、豹8等车型，实现节油35%。
  • 长安汽车与华为深化战略合作，涵盖数字化转型、算力中心、云业务等多个领域。

投资建议

• 乘用车板块：整体表现不佳，但自主品牌市占率持续提升，关注比亚迪、奇瑞等增速较快的企业。
• 商用车板块：迎来复苏周期，出口表现亮眼，关注客车和重卡板块。
• 新能源汽车板块：渗透率持续提升，新能源品牌如蔚来、极氪价格调整，有利于市场活跃度。
• 智能电动化转型：看好智能电动化转型速度快的自主品牌产业链，如小鹏、理想、零跑等。

风险提示

• 新能源汽车产销不及预期
• 行业政策执行力度不及预期
• 智能化迭代速度低于预期
• 原材料价格上涨

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上）
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 观望：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300指数跌幅5%以上

重要声明

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