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本周EG主港库存继续下降总结

核心内容概述

本周乙二醇（EG）主港库存继续下降，显示市场去库趋势。市场基本面显示供需关系中性，但库存压力仍存在。同时，EG价格受多种因素影响，包括成本、需求变化以及国际局势。

主要观点

• 价格与基差：EG主力合约昨日收盘价为4463元/吨，环比上涨1.18%；EG华东市场现货价为4570元/吨，环比上涨0.15%；EG华东现货基差为96元/吨，环比上涨7元/吨。
• 生产利润：乙烯制EG生产毛利为-105美元/吨，环比上涨10美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为-490元/吨，环比下降63元/吨。
• 库存变化：MEG华东主港库存为72.6万吨，环比下降0.6万吨；预计本周主港到港量再度下降，主港库存将持续去库；截至5月28日，主港库存为64.6万吨，环比下降2.8万吨。
• 供需逻辑：国内供应端乙二醇非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高，整体供需中性；中东局势导致海外乙二醇装置负荷低位，4-5月进口到港量明显回落，6月进口预计难以恢复，但若美伊协议达成，海外负荷将边际回升。
• 需求端：聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力，库存不高，刚需采购维持，但长丝整体库存压力偏高，短期负荷持稳，需求处于季节性淡季。
• 策略：单边策略中性，关注美伊协议谈判细节及霍尔木兹海峡通行情况；跨期与跨品种策略暂无建议。

关键信息

• 库存趋势：MEG华东主港库存连续下降，预计6月底降至相对低位。
• 成本影响：EG生产成本受原油和煤价波动影响较大，需关注成本变化对价格的支撑作用。
• 国际因素：中东局势影响海外EG供应，美伊协议达成可能带来供应边际回升。
• 下游需求：聚酯和织造行业需求疲软，库存压力较大，需关注补库需求变化。

风险提示

• 原油价格波动
• 煤价大幅波动
• 宏观政策超预期
• EG装置变动超预期

图表概述

• 图1：乙二醇华东现货价格趋势
• 图2：乙二醇华东现货基差变化
• 图3：乙烯制EG毛利润变化
• 图4：煤基合成气制EG毛利润变化
• 图5：石脑油一体化制EG毛利润变化
• 图6：甲醇制EG毛利润变化
• 图7：EG总负荷趋势
• 图8：EG合成气制负荷变化
• 图9：EG国际价差（美国FOB-中国CFR）
• 图10：长丝产销数据
• 图11：短纤产销数据
• 图12：聚酯负荷变化
• 图13：直纺长丝负荷变化
• 图14：涤纶短纤负荷变化
• 图15：聚酯瓶片负荷变化
• 图16-21：MEG华东主港及各副港库存数据
• 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
• 图23：EG华东港口日出库量

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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