20260526-华泰期货-化工日报_EG库存继续下降_关注美伊谈判_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概览

本报告对乙二醇（EG）市场进行了详细分析，涵盖价格走势、生产利润、库存变化及下游需求等多个方面，重点分析了美伊谈判对市场的影响。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约：昨日收盘价为4454元/吨，环比下跌96元/吨，跌幅为2.11%。
• 华东现货价：为4565元/吨，环比下跌85元/吨，跌幅为1.83%。
• 基差情况：EG华东现货基差为101元/吨，环比下降3元/吨。
• 趋势：价格和基差均呈现小幅下降趋势，市场整体处于承压状态。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：为-94美元/吨，环比上升21美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：为-313元/吨，环比下降145元/吨。
• 总负荷：EG总负荷整体维持在中性水平，但煤制负荷偏高。
• 趋势：乙烯制EG毛利略有改善，但煤基制EG毛利持续走低，反映煤价上涨对成本端压力较大。

3. 国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：数据未完全展示，但整体国际价差可能受中东局势影响。
• 趋势：国际价差变化与美伊谈判进展密切相关，若协议达成，海外负荷可能边际回升。

4. 下游产销及开工

• 长丝产销：整体处于淡季，库存压力偏高，需求疲软。
• 短纤产销：未展示具体数据，但整体表现与长丝类似。
• 聚酯负荷：整体持稳，但受季节性淡季影响，需求不足。
• 趋势：下游需求疲软，库存压力大，短期负荷难以显著提升。

5. 库存数据

• MEG华东主港库存：72.6万吨，环比下降0.6万吨。
• 到港量：主港计划到港量1.9万吨，副港2.2万吨，整体到港量下降。
• 趋势：主港库存连续去库，预计6月底库存将降至相对低位。

关键信息

供应端

• 国内乙二醇供应端非煤负荷低位运行，煤制负荷偏高。
• 4月至6月期间，EG库存大幅下降，但当前库存仍不低。
• 海外乙二醇装置负荷低位，进口到港量明显回落，6月进口预计难以恢复。
• 若美伊协议达成，海外负荷可能边际回升，影响国际价差。

需求端

• 聚酯和织造落实减产，下游价格跟涨乏力。
• 织造成品和原料库存均不高，刚需采购维持。
• 长丝整体库存压力偏高，短期负荷持稳，但需求处于季节性淡季。
• 补库需求变动是关注重点。

市场策略

• 单边策略：中性，市场信息多变，需关注成本和需求变化。
• 跨期与跨品种策略：暂无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动：对EG成本端有较大影响。
• 煤价大幅波动：影响煤基制EG的生产利润。
• 宏观政策超预期：可能对市场产生意外影响。
• EG装置变动：可能改变市场供需格局。

数据图表概览

• 图1：乙二醇华东现货价格趋势图
• 图2：乙二醇华东现货基差趋势图
• 图3：乙烯制EG毛利润变化图
• 图4：煤基合成气制EG毛利润变化图
• 图5：石脑油一体化制EG毛利润变化图
• 图6：甲醇制EG毛利润变化图
• 图7：EG总负荷变化图
• 图8：EG合成气制负荷变化图
• 图9：EG国际价差（美国FOB-中国CFR）变化图
• 图10：长丝产销变化图
• 图11：短纤产销变化图
• 图12：聚酯负荷变化图
• 图13：直纺长丝负荷变化图
• 图14：涤纶短纤负荷变化图
• 图15：聚酯瓶片负荷变化图
• 图16：EG华东港口库存变化图
• 图17：EG华东港口库存趋势图
• 图18：EG张家港库存变化图
• 图19：EG宁波港库存变化图
• 图20：EG江阴+常州港库存变化图
• 图21：EG上海+常熟港库存变化图
• 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数变化图
• 图23：EG华东港口日出库量变化图

分析结论

• EG市场目前处于中性状态，供应端持续去库，但库存仍不低。
• 美伊谈判进展对市场影响较大，需密切关注谈判细节及霍尔木兹海峡通行情况。
• 下游需求疲软，库存压力偏高，短期价格受压制。
• 市场信息变化频繁，需关注原油和煤价波动、宏观政策及装置变动等风险因素。

报告信息

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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