20250811-国元证券-美护商社行业周报_上美股份盈喜_若羽臣筹划港股上市_12页_850kb

可选消费行业周报分析总结

一、市场表现

本周（2025.08.04-2025.08.08），商贸零售、社会服务、美容护理行业上涨分别为0.38%、-0.11%、1.70%，在31个一级行业中排名分别为第29、28、20。同期，上证综指、深证成指、沪深300分别上涨2.11%、1.25%、1.23%。

细分板块表现：饰品、个护用品、贸易涨幅居前，分别为+5.53%、+4.23%、+2.09%；教育、互联网电商、专业连锁板块跌幅居前，分别为-1.92%、-1.66%、-1.46%。

二、重点事件及资讯

1. 政策动向
   国务院办公厅发布免费学前教育政策，自2025年秋季起免除公办幼儿园学前一年保教费，利好教育及早教相关企业。

2. 宏观经济
   7月核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大。暑期旅游、航空等出行相关产业链表现亮眼，飞机票、宾馆住宿价格环比上涨均超季节性水平。

3. 行业焦点

   • 美护领域：上美股份预计2025年上半年收入增长约16.8%-17.3%，净利润增长30.9%-35.8%；若羽臣筹划H股上市；资生堂集团上半年净销售额下滑但核心利润增长。
   • 出行链：韩国拟对中国游客9月底起实施团体免签；民航客运量稳步增长。
   • IP衍生品：三丽鸥2026财年一季度业绩大增49.1%，泡泡玛特进军泰国市场，布鲁可推出首个女生向IP产品“嗒豆”。

4. 零售动态
   胖东来2025年上半年销售额达133.86亿元，中宠股份、锅圈等企业业绩增长显著。

三、投资建议

维持“推荐”评级，重点布局新兴消费板块：

• 美护商社：上美股份、巨子生物、丸美生物等；
• IP衍生品：三丽鸥、布鲁可等；
• 消费品牌：珀莱雅、潮宏基、福瑞达。

四、风险提示

• 下游需求不及预期、贸易摩擦、地缘政治、行业竞争加剧的风险。

注：本文为行业研究报告摘要，未经授权禁止转载或引用。