> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商社美护行业周报总结 ## 核心内容概览 本周（2026.04.06-2026.04.10）商贸零售、社会服务、美容护理板块分别上涨 $+3.31\% / +3.66\% / +0.96\%$，在31个一级行业中排名分别为第20、18、25位。同期上证综指 $+2.74\%$，深证成指 $+7.16\%$，沪深 $300 +4.41\%$。整体来看，消费板块表现优于大盘，尤其是服务消费和新消费板块受到关注。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 市场表现 - 本周商贸零售、社会服务、美容护理板块涨幅分别为 $+3.31\%$、$+3.66\%$、$+0.96\%$，均优于同期上证综指。 - 重点二级消费子板块中，互联网电商、教育、专业服务分别上涨 $+4.78\%$、$+4.73\%$、$+4.45\%$，表现较好。 - 个护板块涨幅落后，较上周 $-1.19\%$。 ### 2. 行业重点事件 #### （1）美护行业 - **若羽臣收购奥伦纳素**：若羽臣以2.99亿元收购高端护肤品牌奥伦纳素，获得其 $100\%$ 股权。奥伦纳素在2025年营收为5996.16万美元，净利润为-332.6万美元，但经营活动现金流已回正，具备盈利改善潜力。 - **抖音美妆类目表现**：2026年第一季度抖音美妆类目GMV超700亿元，同比增长 $5.32\%$。TOP20品牌中，韩束、珀莱雅、欧莱雅分列前三，GMV分别为13亿+、10亿+、9亿+。 - **淘天美妆类目数据**：2026年第一季度淘天美妆类目总销售额为357.93亿元，同比小幅下滑 $5.5\%$。TOP20品牌中，国际品牌占据17席，国货品牌中毛戈平收入3.58亿元，同比增长 $23.10\%$，薇诺娜收入3.74亿元，同比增长 $6.2\%$。 #### （2）出行链 - **民航数据**：2026年第15周全国民航执行客运航班量近10.3万架次，日均14736架次。环比上周下降 $0.1\%$，同比2025年上升 $0.1\%$，同比2019年上升 $3.8\%$。国内航班量同比2019年上升 $7.6\%$，国际航线航班量环比上周上升 $1.2\%$，但同比2019年下降 $9.9\%$。 #### （3）IP衍生品 - **泡泡玛特布局内蒙古**：泡泡玛特在内蒙古成立文化传播公司，注册资本100万元，经营范围包括玩具销售等。 - **AI潮玩品牌MOMOTOY融资**：MOMOTOY完成数千万元融资，投后估值2.5亿元，资金将用于AI技术迭代、高端产品矩阵、全球渠道拓展及核心商圈门店建设。 #### （4）零售行业 - **豫园股份业绩预增**：2026年第一季度预计实现归母净利润1.6亿元，同比增加 $208.72\%$，扣非净利润9,000万元，同比增加 $150.29\%$。 - **九毛九门店数据**：2026年第一季度门店总数为620家，太二同店日均销售额同比增长 $6.9\%$，怂火锅下降 $19.9\%$，九毛九下降 $11.3\%$。 - **孩子王2025年年报**：全年营收102.73亿元，同比增长 $10.03\%$；归母净利润2.98亿元，同比增长 $64.21\%$。新增头皮护理业务全年营收3.79亿元。 - **小商品城2025年业绩**：营收199.27亿元，同比增长 $26.62\%$；归母净利润42.04亿元，同比增长 $36.76\%$。贸易服务业务收入同比增加 $106.83\%$。 ### 3. 投资建议 - 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。 - **重点标的**：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。 ### 4. 风险提示 - 下游需求不及预期 - 贸易摩擦 - 地缘政治 - 行业竞争加剧 ## 重点数据对比 | 指标 | 本周涨跌幅 | 同比 | 环比 | |------|-------------|------|------| | 商贸零售 | $+3.31\%$ | - | - | | 社会服务 | $+3.66\%$ | - | - | | 美容护理 | $+0.96\%$ | - | - | | 上证综指 | $+2.74\%$ | - | - | | 深证成指 | $+7.16\%$ | - | - | | 沪深 $300$ | $+4.41\%$ | - | - | ## 本周市场亮点 - **若羽臣收购奥伦纳素**：标志着美护行业整合加速，为若羽臣拓展高端护肤市场提供新机遇。 - **蜜雪冰城南美首店开业**：拓展南美市场，展现其国际化布局步伐。 - **抖音美妆类目增长**：GMV超700亿元，同比增长 $5.32\%$，反映美妆市场持续活跃。 - **毛戈平、薇诺娜增长显著**：毛戈平收入同比增长 $23.10\%$，薇诺娜收入同比增长 $6.2\%$，显示国货品牌在市场中的竞争力提升。 ## 总结 本周商贸零售、社会服务、美容护理板块表现稳健，其中服务消费和新消费板块受到更多关注。若羽臣收购奥伦纳素、蜜雪冰城拓展南美市场等事件成为行业热点。抖音美妆类目GMV增长，反映线上美妆消费持续活跃，国货品牌在部分细分领域表现突出。投资建议关注美护、IP衍生品及黄金珠宝等板块，但需警惕下游需求、贸易摩擦、地缘政治及行业竞争加剧等风险。