20260414-国元证券-商社美护行业周报_若羽臣2.99亿元收购奥伦纳素_蜜雪冰城开设南美首店_10页_759kb

商社美护行业周报总结

核心内容概览

本周（2026.04.06-2026.04.10）商贸零售、社会服务、美容护理板块分别上涨 $+3.31% / +3.66% / +0.96%$，在31个一级行业中排名分别为第20、18、25位。同期上证综指 $+2.74%$，深证成指 $+7.16%$，沪深 $300 +4.41%$。整体来看，消费板块表现优于大盘，尤其是服务消费和新消费板块受到关注。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 本周商贸零售、社会服务、美容护理板块涨幅分别为 $+3.31%$、$+3.66%$、$+0.96%$，均优于同期上证综指。
• 重点二级消费子板块中，互联网电商、教育、专业服务分别上涨 $+4.78%$、$+4.73%$、$+4.45%$，表现较好。
• 个护板块涨幅落后，较上周 $-1.19%$。

2. 行业重点事件

（1）美护行业

• 若羽臣收购奥伦纳素：若羽臣以2.99亿元收购高端护肤品牌奥伦纳素，获得其 $100%$ 股权。奥伦纳素在2025年营收为5996.16万美元，净利润为-332.6万美元，但经营活动现金流已回正，具备盈利改善潜力。
• 抖音美妆类目表现：2026年第一季度抖音美妆类目GMV超700亿元，同比增长 $5.32%$。TOP20品牌中，韩束、珀莱雅、欧莱雅分列前三，GMV分别为13亿+、10亿+、9亿+。
• 淘天美妆类目数据：2026年第一季度淘天美妆类目总销售额为357.93亿元，同比小幅下滑 $5.5%$。TOP20品牌中，国际品牌占据17席，国货品牌中毛戈平收入3.58亿元，同比增长 $23.10%$，薇诺娜收入3.74亿元，同比增长 $6.2%$。

（2）出行链

• 民航数据：2026年第15周全国民航执行客运航班量近10.3万架次，日均14736架次。环比上周下降 $0.1%$，同比2025年上升 $0.1%$，同比2019年上升 $3.8%$。国内航班量同比2019年上升 $7.6%$，国际航线航班量环比上周上升 $1.2%$，但同比2019年下降 $9.9%$。

（3）IP衍生品

• 泡泡玛特布局内蒙古：泡泡玛特在内蒙古成立文化传播公司，注册资本100万元，经营范围包括玩具销售等。
• AI潮玩品牌MOMOTOY融资：MOMOTOY完成数千万元融资，投后估值2.5亿元，资金将用于AI技术迭代、高端产品矩阵、全球渠道拓展及核心商圈门店建设。

（4）零售行业

• 豫园股份业绩预增：2026年第一季度预计实现归母净利润1.6亿元，同比增加 $208.72%$，扣非净利润9,000万元，同比增加 $150.29%$。
• 九毛九门店数据：2026年第一季度门店总数为620家，太二同店日均销售额同比增长 $6.9%$，怂火锅下降 $19.9%$，九毛九下降 $11.3%$。
• 孩子王2025年年报：全年营收102.73亿元，同比增长 $10.03%$；归母净利润2.98亿元，同比增长 $64.21%$。新增头皮护理业务全年营收3.79亿元。
• 小商品城2025年业绩：营收199.27亿元，同比增长 $26.62%$；归母净利润42.04亿元，同比增长 $36.76%$。贸易服务业务收入同比增加 $106.83%$。

3. 投资建议

• 维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。
• 重点标的：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。

4. 风险提示

• 下游需求不及预期
• 贸易摩擦
• 地缘政治
• 行业竞争加剧

重点数据对比

本周市场亮点

• 若羽臣收购奥伦纳素：标志着美护行业整合加速，为若羽臣拓展高端护肤市场提供新机遇。
• 蜜雪冰城南美首店开业：拓展南美市场，展现其国际化布局步伐。
• 抖音美妆类目增长：GMV超700亿元，同比增长 $5.32%$，反映美妆市场持续活跃。
• 毛戈平、薇诺娜增长显著：毛戈平收入同比增长 $23.10%$，薇诺娜收入同比增长 $6.2%$，显示国货品牌在市场中的竞争力提升。

总结

本周商贸零售、社会服务、美容护理板块表现稳健，其中服务消费和新消费板块受到更多关注。若羽臣收购奥伦纳素、蜜雪冰城拓展南美市场等事件成为行业热点。抖音美妆类目GMV增长，反映线上美妆消费持续活跃，国货品牌在部分细分领域表现突出。投资建议关注美护、IP衍生品及黄金珠宝等板块，但需警惕下游需求、贸易摩擦、地缘政治及行业竞争加剧等风险。