20250330-国联期货-碳酸锂周报_当下利空出尽_大跌做多思路不变_20页_1mb

碳酸锂周报总结

核心内容概述

2025年3月30日发布的《碳酸锂周报》指出，当前碳酸锂市场利空已基本出尽，建议维持“大跌做多”的投资策略。报告分析了碳酸锂供应、需求、库存、成本及市场预期等多个方面，同时关注小金属价格走势及新能源汽车市场动态。

主要观点

1. 供应端

• 国内锂盐厂开工率：周度开工率环比连续3周下降，其中锂辉石、云母、盐湖端分别下降2.55%、1.77%、1.38%。
• 月度产量：3月份预计环比增产1.7万吨至约8万吨。
• 盐湖股份项目：4万吨锂盐项目一再延后，影响供应预期。
• 进口情况：2月份碳酸锂进口量为1.2万吨，环比下降0.78万吨；同时硫酸锂进口量上升。赣锋锂业Mariana项目2月初投产，南美锂盐产能增加值得关注。

2. 需求端

• 三元材料：预计3月份环比增产约12%至5.43万吨。
• 磷酸铁锂：预计3月份环比增产约20%至27.46万吨。
• 新能源汽车销量：2月份新能源乘用车销量累计同比增52%，显示需求强劲。
• 储能市场：1-2月份储能中标容量达22.78GWh，同比增长95%，但2月初取消强制配储政策或对铁锂需求产生一定影响。

3. 库存与仓单

• 周度库存：连续7周环比上升，本周达到12.79万吨。
• 仓单变化：截至本周五，交易所仓单为35782吨，周内下降1805吨。市场担忧交割品质量差，导致下游接货意愿降低。

4. 生产成本

• 去年部分停产装置进行技改，引入有机溶剂萃取技术，预计可降低生产成本4000-6000元/吨，但需进一步验证。

5. 市场波动预期

• 随着2025年到来，长协比例下降，现货比例上升，可能加剧价格波动。

关键信息

小金属价格走势

• 高纯钽锭：价格持续上涨，反映市场对高端材料需求的增强。
• 铌：价格走势稳健，显示其在电池材料中的重要性。
• 金属铯、铷：价格波动较大，尤其关注其在新能源电池中的应用。

进口与供需平衡

• 锂辉石精矿进口：1-2月累计进口88万吨，同比持平。
• 3月供需差：预计碳酸锂供需差为0.9万吨，显示市场仍有一定供应缺口。

期货与现货价差

• 电池级碳酸锂：SMM估价为74150元/吨，周内下跌150元/吨（-0.2%）。
• 锂云母：价格为1780元/吨，周内下跌85元/吨（-4.6%）。
• 锂辉石：价格为821美元/吨，周内下跌10美元/吨（-1.2%）。

风险提示

1. 锂盐厂超预期增产：可能对价格形成压力。
2. 需求不及预期：尤其是新能源汽车和储能市场的增长可能放缓。

未来展望

• 4月份关注点：正极材料排产情况及海外矿山财报发布，可能影响市场供需预期。
• 小金属关注：云母工艺环节的小金属价格涨幅值得关注，因其对碳酸锂成本有直接影响。
• 政策与市场动态：需密切关注新能源汽车政策变化及储能市场发展趋势。

数据图表追踪要点

• 月间价差：远期期货几乎没有套利空间，显示市场对未来的不确定性。
• 碳酸锂与相关金属比价关系：反映市场对原材料的依赖程度及价格联动性。
• 进口与产量数据：显示供应端的动态变化，以及市场对进口依赖的调整。

结论

当前碳酸锂市场在利空出尽后，建议投资者维持“大跌做多”策略，重点关注4月份正极材料排产及海外矿山产量预期。同时，需留意小金属价格走势及新能源汽车和储能市场的发展趋势，以评估整体市场供需平衡及价格波动风险。