通信行业深度研究周期性研究系列报告之三：电信主设备商的竞合与发展-20180109-国金证券-18页-2mb

通信行业周期性研究系列报告之三——电信主设备商的竞合与发展总结

核心内容

本报告通过回顾通信行业近40年的发展历程，分析了主设备商在技术标准与市场空间两个维度上的竞争与演变。重点探讨了5G时代背景下，中国设备商华为与中兴在全球通信设备市场中的崛起趋势。

主要观点

• 技术标准与市场空间是主设备商竞争的关键因素：掌握技术标准话语权的设备商往往能获得更大的市场份额，同时，市场空间最大的当地设备商也更具竞争优势。
• 模拟通信时代：AT&T与摩托罗拉主导市场，但随着欧洲在数字通信时代的技术崛起，诺基亚与爱立信成为2G时代的领导者。
• 互联网泡沫破裂后：北美设备商如朗讯、北电等遭遇重创，退出一线阵营；欧洲设备商开始整合，形成爱立信、诺基亚、阿尔卡特等主导格局；中国设备商华为与中兴开始崭露头角。
• 3G时代：高通凭借CDMA专利成为核心专利拥有者，欧洲设备商在标准上受制于高通，中国推动TD-SCDMA标准，为后续发展奠定基础。
• 4G时代：华为超越诺基亚与爱立信，成为全球第二大专利拥有者；中兴则在新兴市场表现突出，华为、中兴的业务结构更全面，涵盖运营商、消费者和政企服务。
• 5G时代：中国设备商首次进入通信标准底层编码设计，Polar码成为5G控制信道编码方案；同时，中国在一带一路沿线国家的影响力增强，推动设备商在新兴市场拓展。

关键信息

技术标准话语权的演变

• 2G时代：欧洲通过GSM标准战胜美国标准，诺基亚与爱立信成为领导者。
• 3G时代：高通凭借CDMA专利占据主导地位，欧洲设备商受制于高通，中国推动TD-SCDMA标准。
• 4G时代：华为成为全球第二大专利拥有者，中兴在技术与市场双重突破。
• 5G时代：华为主导Polar码成为5G控制信道编码方案，中国设备商首次进入通信标准底层编写。

市场空间的变化

• 北美市场：设备商如AT&T、摩托罗拉、朗讯、北电等在互联网泡沫破裂后退出一线阵营。
• 欧洲市场：诺基亚与爱立信在2G、3G时代占据主导地位，但在4G时代收入下滑，市场份额减少。
• 新兴市场：中国设备商华为与中兴在非洲、东南亚等新兴市场表现强劲，收入增长迅速。

中国设备商的崛起

• 技术实力提升：华为、中兴在研发投入上逐年增加，技术积累显著。
• 市场拓展：依托中国在一带一路沿线国家的影响力，华为与中兴在新兴市场拓展迅速。
• 政策支持：中国政府密集出台5G相关政策，推动行业发展，助力中国设备商掌握核心技术话语权。

投资建议

• 5G时代机遇：华为与中兴在全球设备商中份额将进一步提升，是5G时代最具潜力的设备商。
• 推荐公司：中兴通讯作为国内主设备商代表，被重点推荐。

风险提示

• 技术风险：5G多项技术标准尚未确定，存在不确定性。
• 政治风险：华为与中兴的海外业务发展可能受到全球政治局势影响。
• 市场风险：5G投资规模和节奏存在不确定性，可能影响设备商的业绩表现。

图表与数据概览

• 图表1：全球通信主设备商并购整合意图
• 图表2-9：AT&T、摩托罗拉、诺基亚、爱立信等公司在2G时代的发展历程
• 图表10-17：北美设备商在互联网泡沫破裂后的表现
• 图表18-25：3G与4G时代设备商在专利与市场上的表现
• 图表26-34：5G时代设备商在技术与市场上的发展路径

结论

通信主设备商的竞争格局随着技术标准与市场空间的变化不断演变。从2G时代的北欧设备商到3G时代的高通主导，再到4G时代的华为与中兴崛起，中国设备商正在成为全球通信行业的重要力量。5G时代，中国设备商有望在技术标准与市场拓展两个维度实现突破，成为全球通信设备市场的关键参与者。