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低基数下多数龙头公司中报业绩值得期待

核心内容

2021年上半年，纺织服装行业表现优于沪深300和创业板指数，行业指数（中信）年初至今上涨10%，春节以来上涨18%，在30个行业中排名第9。板块中个股的赚钱效应明显，带动市场关注度和机构持仓提升。多数龙头公司受益于去年低基数，二季度同比增速亮眼，运动服饰、医美化妆品、黄金珠宝等子行业景气度较高。

主要观点

• 行业复苏与国潮深化：行业复苏和国潮深化是长期趋势，叠加板块低持仓和相对低估值，维持“看好”评级。
• 中报预喜预期高：下周进入中报预喜公告阶段，板块内多数龙头公司表现值得期待，有望带动板块持续活跃。
• 投资建议：中短期推荐中报预期良好、相对低估值或高分红的服饰珠宝消费龙头，如太平鸟、森马服饰、海澜之家、波司登、罗莱生活、地素时尚等；同时关注黑马标的，如报喜鸟和浙江自然。

关键信息

行情回顾

• 整体市场表现：全周沪深300指数下跌3.03%，创业板指数下跌0.41%，纺织服装行业指数上涨1.04%，表现优于大盘。
• 子行业表现：纺织制造板块下跌2.11%，品牌服饰板块上涨3.07%。
• 个股表现：报喜鸟、九牧王、地素时尚等个股取得正收益。

海外要闻

• Burberry CEO离职：Burberry首席执行官Marco Gobbetti将于年底离职，公司正在物色继任者。
• DTC品牌上市：Warby Parker和Allbirds申请上市，估值分别达20亿美元和11.4亿美元。
• PVH出售经典品牌业务：PVH以2.2亿美元将经典品牌业务出售予Authentic Brands Group。

A股行业与公司重要信息

• 老凤祥：拟将境内上市外资股（B股）转换为境外上市外资股（H股），在港交所主板上市。
• 太平鸟：陈红朝先生减持股份约271万股，占公司总股本的0.57%。
• 南极电商：与C&A（中国）合作设立合资公司，南极电商占60%注册资本，获得C&A商标在中国区线上使用权。
• 消费行业投融资：
  • 星巷完成数千万元天使轮融资；
  • 满分牛牛完成数千万元天使轮融资；
  • 水獭吨吨完成1000万元天使轮融资。

本周建议板块组合

• 推荐组合：安踏体育、李宁、珀莱雅、申洲国际、波司登。
• 本周表现：安踏体育-2%、李宁10%、珀莱雅5%、申洲国际-1%、波司登6%。

投资建议与投资标的

• 运动服饰板块：推荐申洲国际（买入）、安踏体育（买入）、李宁（买入），建议关注特步国际（增持）和滔搏（增持）。
• 大美容板块：推荐珀莱雅（买入）、丸美股份（增持），建议关注上海家化（增持）、贝泰妮（增持）、华熙生物（未评级）和爱美客（未评级）。
• 其他标的：建议关注中报预期良好、相对低估值或高分红的服饰珠宝消费龙头。

风险提示

• 全球新冠肺炎疫情反复；
• 国内零售终端面临经济减速压力；
• 贸易摩擦、棉价波动和人民币汇率波动。

行业评级

• 行业评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
• 投资评级标准：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下；
  • 未评级：不在研究覆盖范围内或缺乏足够依据。

投资评级与定义

• 公司投资评级：基于相对市场基准指数收益率。
• 行业投资评级：基于相对市场基准指数收益率。

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