20250421-铜冠金源期货-铝周报_关税政策博弈_铝价震荡_7页_750kb

铝价震荡与关税政策分析总结

核心内容

本报告分析了2025年4月11日至4月18日期间铝价的市场表现及影响因素，重点涉及关税政策、宏观经济数据、行业供需情况以及相关市场数据。

主要观点

• 关税政策反复：美国对等关税政策有所缓和，特朗普表示预期与欧盟达成贸易协议，但其政策的不确定性仍导致市场观望情绪浓厚。中美关税博弈仍在继续，未来政策仍有反复可能。
• 宏观环境谨慎：美联储态度仍偏鹰派，对通胀风险表示担忧，而美国制造业数据疲软，可能对市场情绪造成一定压制。
• 基本面支撑良好：铝价短期维持区间震荡，主要因消费端仍处旺季，铝价低位刺激下游采购积极性，铝锭去库速度加快，库存水平处于低位。
• 需求季节性回落：随着铝价逐步进入淡季，需求可能有所放缓，铝价重心或出现下移趋势。

关键信息

一、交易数据概览

二、行情评述

• 现货价格：长江现货周均价19728元/吨，环比下跌30.5元/吨；南储现货周均价19736元/吨，环比下跌38元/吨。
• 宏观经济数据：
  • 美国3月零售销售环比上升1.4%，为2023年1月以来最大增幅。
  • 欧元区工业产出环比上升1.1%，CPI终值同比上升2.2%。
  • 欧洲央行连续第七次下调利率，显示对经济下行压力的应对。
• 关税动态：
  • 美国对电子产品免除对等关税，特朗普称可能宣布半导体关税税率。
  • 中方批评美方关税政策为“数字游戏”，强调其对经济的实际影响有限。
• 库存情况：铝锭社会库存68.8万吨，较上周四下降5.5万吨；铝棒库存22.2万吨，下降2.59万吨，显示去库加速。

三、行情展望

• 短期震荡：铝价短期内维持区间震荡，主要受关税政策反复及美联储鹰派态度影响。
• 中期趋势：随着铝价进入淡季，上方两万关口压力将逐步显现，二季度后半段铝价重心或有所下移。
• 风险因素：特朗普关税政策、消费走弱。

行业要闻

1. 美国关税政策：白宫发布“232”调查事实清单，指出中国面临最高达245%的关税；中方表示反对美方将关税工具化。
2. 中国铝材产量：2025年3月中国铝材产量598.2万吨，同比增长1.3%；1-3月累计产量1540.5万吨，同比增长1.3%。

相关图表

• 图表1：LME铝3与SHFE铝连三价格走势
• 图表2：沪伦铝比值
• 图表3：LME铝升贴水（0-3）
• 图表4：沪铝当月-连一跨期价差
• 图表5：沪粤价差
• 图表6：物贸季节性现货升贴水
• 图表7：国产、进口氧化铝价格
• 图表8：电解铝成本利润
• 图表9：电解铝库存季节性变化
• 图表10：铝棒库存季节性变化

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