20171022-新时代证券-化工行业周报_三季报即将告一段落_四季度关注农化投资机会_23页_1mb

三季报即将告一段落，四季度关注农化投资机会总结

核心内容

随着三季报的结束，四季度投资重点将转向农化板块，尤其是农药和尿素。行业整体处于价格上涨阶段，主要受到环保督查、原料短缺和需求增长等因素的推动。同时，其他化工细分领域如万华化学、桐昆股份、兄弟科技等也表现良好，值得关注。

主要观点

农药板块

• 价格上涨：环保督查加速落后产能淘汰，原料短缺导致市场货源不足，供给趋紧。
• 主要产品价格及涨幅：
  • 草甘膦：2.7万/吨（+60%）
  • 氟磺胺草醚：13万/吨（+51%）
  • 吡虫啉：25万/吨（+166%）
  • 啶虫脒：25万/吨（+213%）
  • 高效氯氟氰菊酯：24万/吨（+74%）
  • 联苯菊酯：26万/吨（+53%）
• 推荐个股：
  • 扬农化工：国内菊酯龙头，产业链完整，未来将成为全球麦草畏龙头。
  • 长青股份：吡虫啉、啶虫脒产能充足，受益于耐麦草畏转基因作物的爆发增长。

尿素板块

• 价格上涨：国内尿素价格从1670元/吨涨至1740元/吨，印度连续三次招标对价格形成支撑。
• 供给紧张：国内尿素开工率不足55%，短期市场供给偏紧。
• 推荐个股：
  • 华鲁恒升：尿素产能180万吨，受益于醋酸、己二酸、DMF等产品涨价。
  • 鲁西化工：尿素产能90万吨，受益于己内酰胺、烧碱等产品涨价。

其他推荐个股

• 万华化学：受益于TDI、MDI、己二酸等产品涨价，PE为11、10倍。
• 桐昆股份：涤纶长丝行业受益于需求旺季，PE为13、11倍。
• 兄弟科技：维生素E价格强势，PE为20、14倍。
• 黑猫股份：受益于烧碱价格走高，PE为17、15倍。

关键信息

• 风险提示：

  • 环保督查力度减弱
  • 产品价格下滑
  • 业绩低于预期

• 当前PE情况：

  • 扬农化工：23、18倍
  • 长青股份：25、19倍
  • 华鲁恒升：18、14倍
  • 鲁西化工：11、10倍
  • 万华化学：11、10倍
  • 桐昆股份：13、11倍
  • 兄弟科技：20、14倍
  • 黑猫股份：17、15倍

行业动态及产品分析

石油化工

• 原油：WTI和布伦特油价窄幅波动，单周基本持平。
• 液化气：继续领涨。
• 丙烯：国内小幅下跌，国际稳定。
• 乙烯：国际稳定，国内小幅下跌。
• 石脑油：国际上涨，国内持平。
• 丁苯橡胶：周涨幅18.94%，月涨幅1.12%。

化肥

• 尿素：国内价格上涨，印度招标支撑，环保限产导致开工不足。
• 硫磺：国内价格1060元/吨，国际120美元/吨，价格上涨主要受国际带动。
• 天然气：价格2.873元/立方米，受中美天然气市场开放影响。
• 复合肥：受政策支持和环保影响，需求增长，价格维持高位。

农药

• 百草枯：价格上调，部分企业检修，供给紧张。
• 草甘膦：价格上调，原料短缺支撑价格上涨。
• 维生素E：价格上涨，市场货源短缺，厂商挺价。

氯碱

• 烧碱：价格从1275元/吨涨至1375元/吨，环保督查影响开工率，下游需求增长。
• 液氯：价格下跌，需求疲软抑制开工。

橡胶

• 丁二烯：价格下跌，需求较好，开工率维持高位。
• 天然橡胶：价格下跌，需求疲软。
• 丁苯橡胶：价格上涨，需求增长。

氟化工

• 萤石粉：价格上涨，环保督查影响供给。
• 制冷剂：价格上涨，原料涨价支撑。

有机硅

• 有机硅单体：价格维持高位，信越泰国工厂火灾影响出口供给。
• 金属硅：价格上涨，支撑有机硅价格。

精细化工

• 钛白粉：价格上涨，环保督查和原料短缺导致开工不足。
• 炭黑：价格上涨，环保限产影响供给。

醇类

• 醋酸：价格上涨，环保督查影响开工，需求回升。
• 甲醇：价格上涨，环保督查影响开工。
• 辛醇：价格上涨，行业开工率不高，市场紧张。

投资建议

• 重点推荐：扬农化工、长青股份、华鲁恒升、鲁西化工、万华化学、桐昆股份、兄弟科技、黑猫股份。
• 建议布局：逢低布局优质细分龙头，关注农化、有机硅、氟化工等板块的上涨潜力。

盈利预测和投资评级

• 盈利预测：多数推荐个股盈利预期良好，PE逐步下降。
• 投资评级：强烈推荐或推荐，关注其未来增长潜力和价格走势。

总结

四季度重点推荐农化板块，尤其是农药和尿素，其价格上涨主要受环保督查、原料短缺和需求增长等因素影响。同时，其他化工细分领域如万华化学、桐昆股份、兄弟科技等也值得关注。投资建议为逢低布局，关注PE和未来盈利预期。