传媒行业月度报告（2019年11月）：三季报显示影视行业盈利能力和经营性现金流趋于好转招商银行-21页_1mb

传媒行业月度报告（2019年11月）总结

核心内容概述

2019年11月传媒行业整体呈现回暖迹象，影视行业盈利能力和经营性现金流出现改善，电影市场在国庆档主旋律影片带动下实现票房增长，游戏行业在云游戏平台Stadia上线后迎来新趋势。

主要观点与关键信息

1. 影视行业三季报分析

• 行业营收趋势：2019年前三季度影视行业整体营收为679亿元，同比增速为-12%；单3季度营收224亿元，同比增速为-14%。
• 营收分化：电影季度营收降幅有所企稳，电视剧因“百日展播”导致上新放缓，季度营收降幅扩大。
• 毛利率与净利率：前三季度行业毛利率为27.8%，同比下滑1.6个百分点；归母净利率为3.5%，同比下滑3.1个百分点。单3季度毛利率和净利率分别为28.5%和8.5%，环比分别上升2.2和1.8个百分点。
• 经营性现金流：前三季度经营性现金流占营收比例为12%，同比提升1个百分点，其中内容制作领域表现尤为突出。

2. 行业情况分析

2.1 电影市场

• 国庆档表现：国庆档主旋律电影带动10月票房创历史新高，达81.7亿元，同比增长124%；观影人次2.23亿，同比增长110%。
• 票房排名：年度票房前三为《哪吒之魔童降世》《流浪地球》《复仇者联盟4:终局之战》，《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》跻身年度票房前15名。
• 后续重点影片：包括《冰雪奇缘2》《勇敢者游戏2：再战巅峰》《叶问4》等，市场期待度较高。

2.2 电视剧与网剧

• “百日展播”影响：10月电视剧备案数为83部，全年累计729部，同比下降25%和30%。
• 热门剧集：网剧《陈情令》《热血少年》《没有秘密的你》等热度较高；电视剧《谍战深海之惊蛰》《初恋那件小事》等表现突出。
• 题材分布：当代题材占比创新高，约为40%，其他题材如现代、近代、古代等保持较低水平。

2.3 游戏行业

• App Store排名：《和平精英》《阴阳师》《王者荣耀》占据前三。
• 国产游戏版号：自4月暂停后，6月28日重启，11月获批69款，全年累计1153款。
• 谷歌云游戏平台Stadia上线：提供高保真画面和低延迟体验，支持多设备，但游戏内容有限且非独占，付费订阅性价比不高。

重要事件评析

3.1 腾讯三季报

• 总收入：972.36亿元，同比增长20.15%，环比增长4.17%。
• 归母净利润：203.82亿元，同比下降12.65%，环比下降15.55%。
• Non-GAAP归母净利润：250.86亿元，同比增长23.86%，环比增长3.77%。
• 业务结构：增值服务和金融科技业务增长显著，其中在线视频付费用户数环比增长3.4%。

3.2 爱奇艺三季报

• 总收入：74亿元，同比增长7%。
• 会员服务收入：37亿元，同比增长30%；订阅会员数达1.058亿，同比增长31%。
• 在线广告收入：21亿元，同比下降14%。
• 内容发行和其他收入：6.8亿元和9.3亿元，同比下降18%和12%。

3.3 迪士尼未来四年片单

• 超豪华片单：包括5部漫威新片、3部迪士尼动画、4部皮克斯动画、10+部迪士尼真人电影、20+部福斯电影。
• 重点影片：《阿凡达2》预计2021年12月上映。

3.4 奈飞在美国网络视频行业领先地位

• 原创内容投入：2019年奈飞在原创影视领域的投入达150亿美元，远超其他竞争对手。
• 会员数量：奈飞在美国拥有6000万会员，亚马逊4100万，Hulu 2700万。
• 内容新鲜度：奈飞原创内容平均发行时间为2013年，是所有视频网站中最新的。
• 内容数量：亚马逊16034部，奈飞7145部，Hulu 5137部，“迪士尼+”仅1038部。
• 影片质量评分：奈飞平均得分65分，亚马逊59分，Hulu65分，“迪士尼+”67分。

结论

影视行业在监管政策边际放松和国庆档主旋律电影的带动下，盈利能力和现金流有所改善。电影市场出现回暖迹象，电视剧和网剧因政策影响和“百日展播”出现供给放缓，但整体热度较高。游戏行业随着版号重启和Stadia平台上线，呈现新的发展趋势。各主要企业如腾讯、爱奇艺、迪士尼、奈飞在行业竞争中各有表现，展现出不同的增长路径和市场策略。