20191129-招商银行-传媒行业月度报告（2019年11月）：三季报显示影视行业盈利能力和经营性现金流趋于好转_21页_2mb

报告摘要

2019年11月传媒行业月度报告显示，影视行业盈利能力和经营性现金流出现改善迹象，预计将在四季度或明年一季度迎来报表企稳。国庆档主旋律电影推动10月票房创下历史新高，谷歌云游戏平台Stadia正式上线加速游戏流媒体化趋势。此外，国产游戏版号有序发放，电视剧备案数下滑，显示行业供给端继续出清。

整体营收情况：2019年前三季度行业整体营收679亿元，同比增速为-12%；单3季度营收224亿元，同比增速为-14%。
细分行业营收：
- 院线：同比降5%
- 电影：同比降5%
- 广电：同比降11%
- 电视剧：同比降45%
毛利率与净利率：前三季度整体毛利率27.8%，同比下滑1.6个百分点；归母净利率3.5%，同比下滑3.1个百分点。单3季度毛利率和净利率分别为28.5%和8.5%，环比分别回升2.2和1.8个百分点。
经营性现金流：前三季度经营性现金流占比营收12%，同比提升1个百分点，内容制作领域提升明显。

电影市场：
- 10月票房81.7亿元，同比增长124%；观影人次2.23亿，同比增长110%。
- 国庆档主旋律电影如《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》表现亮眼，分别位列年度票房第4、第5名。
- 10月电影票房前三为《哪吒之魔童降世》《流浪地球》《复仇者联盟4：终局之战》。
- 后续重点影片包括《冰雪奇缘2》《叶问4》《八佰》等。
电视剧&网剧：
- “百日展播”期间，献礼剧占据收视前列，如《谍战深海之惊蛰》《光荣时代》《奔腾年代》等。
- 10月电视剧备案83部，全年累计备案729部，同比下降25%与30%。
- 当代题材电视剧备案数量创新高，占比约四成，古装题材备案最少。
游戏行业：
- App Store中国区游戏畅销榜前三为《和平精英》（腾讯）、《阴阳师》（网易）、《王者荣耀》（腾讯）。
- 11月国产游戏获批69款，全年累计1153款。
- 谷歌云游戏平台Stadia正式上线，画面保真度和输入延迟表现优异，但内容有限且非独占，影响其订阅性价比。

腾讯三季报：
- 单季收入972.36亿元，同比增长20.15%，环比增长4.17%。
- 归母净利润203.82亿元，同比下降12.65%，环比下降15.55%。
- 增值服务收入增长显著，其中网络游戏收入286.04亿元，社交网络收入220.25亿元。
- 媒体广告收入下降，但在线视频付费数环比增长3.4%。
爱奇艺三季报：
- 单季营收74亿元，同比增长7%。
- 会员服务收入37亿元，同比增长30%，会员数达1.058亿。
- 在线广告收入21亿元，同比下滑14%。
迪士尼片单：
- 公布未来四年超豪华片单，包括5部漫威新片、3部新迪士尼动画、4部新皮克斯动画、10+部新迪士尼真人电影、20+部新福斯电影。
- 《阿凡达2》预计定档2021年12月。
美国网络视频行业：
- 奈飞在原创影视投入、会员数、影片质量评分等方面领先其他竞争对手。
- 会员数：奈飞6000万，亚马逊4100万，Hulu2700万。
- 原创影视内容平均发行时间：奈飞为2013年，是最新的；Starz Play为1992年，是最老的。