20240603-华鑫证券-兆易创新-603986.SH-公司动态研究报告_利基型DRAM市场回暖_存储产品毛利率提升_5页_280kb

兆易创新（603986）公司动态研究报告总结

当前股价：83.11元
总市值：554亿元

一、核心动态与业务表现

1. 消费市场回暖推动营收增长

2024年第一季度，兆易创新实现营业收入同比增长2132%，环比增长1910%。核心受益于消费市场复苏，尤其是手机及周边产品需求回暖，推动公司在Flash、DRAM和MCU等产品线销量和收入的提升。

2. 存储产品毛利率显著提升

2024年第一季度的毛利率为38.16%，环比增长约4个百分点。毛利率提升主要得益于：

• 新产品与工艺制程升级增强竞争力；
• 高毛利率产品销售比例提高；
• DRAM产品价格提升带动整体毛利率优化。

3. 利基型DRAM价格温和上涨

经历2023年价格大幅下跌后，2024年利基型DRAM价格在Q1开始温和上涨，预计Q2、Q3将持续增长。公司利基型DDR3L、DDR4产品广泛应用于网络通信、电视、车载等领域。随着DRAM价格上行，公司产品毛利率有望进一步提升。

二、战略合作与产能布局

1. 对长鑫科技增资15亿元

兆易创新拟以自有资金15亿元投资长鑫科技，获得其约18.8%股权，进一步加强双方在DRAM领域的合作。双方已有超过18亿元的采购代工交易，并计划深化在技术与产能上的协同效应，推动存储业务发展。

2. 投资风险

当前面临宏观经济波动、产品研发进度、行业竞争加剧以及下游需求变化等风险。

三、盈利预测与投资评级

• 收入预测：2024-2026年收入预计分别为7383亿元、9097亿元、10737亿元，同比增长率分别为282%、232%、180%。
• 估值：当前股价对应PE为558倍、346倍和268倍，EPS分别为14.9元、24.0元、31.0元。
• 评级：分析师维持“买入”评级。

四、分析师与研究团队

• 研究团队成员：多位经验丰富的电子行业分析师，专注于半导体领域，拥有深厚的研究背景与投资经验。

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本报告涉及的数据来源于Wind及华鑫证券研究，分析部分及投资建议仅供参考，不构成具体交易建议。投资者应结合市场动态及自身投资需求独立判断。报告详细免责声明详见全文。