20220627-申港证券-电气设备行业研究周报_麒麟电池闪耀登场_正面迎击大圆柱_8页_995kb

麒麟电池技术分析与市场影响总结

核心内容

宁德时代于2022年6月23日推出采用第三代CTP技术的麒麟电池，该电池在结构设计上实现多项创新，重点提升电池包的体积利用率和冷却系统效率，同时对安全性能提出新的挑战。

主要观点

1.1 技术革新：正面对抗大圆柱电池

• 电芯倒置排布：采用倒置电芯设计，提升系统体积利用率至72%，高于4680电池的63%。
• 多功能弹性夹层：将隔热垫、水冷板和横纵梁整合为弹性夹层，兼具支撑、缓冲、冷却和隔热功能。
  • 弹性夹层内部设有支撑筋结构，增强冷却通道强度。
  • 有效吸收电芯膨胀，实现侧面液冷板在方形电池中的应用。
• 液冷系统优化：液冷板由电芯底部转移至侧面，冷却面积提升四倍，支持4C快充过程中的高效散热。

1.2 结构优势：利好磷酸铁锂电池系统

• 能量密度提升：麒麟电池能量密度达160Wh/kg，比刀片电池（140Wh/kg）提升14%，达到三元电池水平。
• 低温性能改善：液冷系统换热面积和效率提升，支持5分钟快速热启动，显著改善磷酸铁锂电池在低温环境下的放电性能。
• 成本与安全性优势：磷酸铁锂电池具备成本低、循环性能好、安全性高等特点，其在中端市场的竞争力进一步增强。

关键信息

• 市场表现：电力设备行业本周涨幅8.01%，在申万31个一级行业中排名首位；电池板块涨幅前五为博力威、科力远、鹏辉能源、翔丰华和星云股份。
• 行业数据：2022年5月国内乘用车动力电池装机量为14.24GWh，环比增长45%；方形电池装机量占比达89%，磷酸铁锂与三元装机量基本持平（6.8GWh vs 6.6GWh）。
• 安全风险：麒麟电池的泄压阀设计朝下，减少对车舱人员的威胁，但顶盖需承受电芯自重，结构件技术要求提高，焊接处漏液风险上升。长期使用中，电池系统在振动和EOL阶段的安全性仍需进一步验证。

投资策略

• 麒麟电池的结构创新对电池外壳结构件提出更高要求，需重新评估验证标准，重点关注结构件龙头“科达利”。
• 行业评级为增持，意味着在接下来6个月内，预计相对沪深300指数收益率超过5%。

风险提示

• 下游车企装机量释放不及预期。
• 上游原材料价格波动可能影响成本和利润。

行业评级体系

评级	定义
增持	相对强于市场基准指数收益率5%以上
中性	相对收益率介于-5%~+5%之间
减持	相对弱于市场基准指数收益率5%以上

市场基准指数为沪深300指数。

评级结论

增持（维持）
2022年06月27日
曹旭特 分析师
SAC执业证书编号：S1660519040001