20260713-国贸期货-_纯苯_苯乙烯周报_美伊谈判再生变故_下游补货略有转好_20页_1mb

纯苯&苯乙烯周报总结

核心内容概述

本周纯苯与苯乙烯市场受到地缘政治和供需变化的双重影响，呈现震荡走势。纯苯市场因供应紧张和需求回暖而表现强势，推动价格上涨。苯乙烯则因利润收缩和需求疲软，上涨动力不足。整体来看，市场情绪有所回升，但后续需求跟进缓慢，价格走势仍需关注下游补货情况和地缘政治风险。

主要观点与策略

1. 苯乙烯市场分析

• 影响因素：

  • 供给：偏多，非一体化工厂利润空间收缩。
  • 需求：偏多，下游补货增加，但后续需求跟进乏力。
  • 库存：中性，港口库存小幅下降。
  • 基差：偏多，中东局势变动刺激市场采购。
  • 利润：中性，苯乙烯-苯价差快速收窄至95美元。
  • 估值：中性，市场情绪回升，但需求回暖有限。
  • 宏观政策：偏多，美伊局势紧张推动原油价格上涨。

• 投资观点：震荡，关注下游补货程度及地缘政治风险。

• 交易策略：单边偏多，但需警惕地缘政治风险对市场的影响。

2. 纯苯市场分析

• 供应：受国内及韩国、东南亚炼厂检修影响，现货供应受限。
• 需求：国内进口需求稳定，港口库存持续去化。
• 价格走势：纯苯价格因低库存和地缘政治扰动而强势上涨。
• 出口逻辑：受海外供应填补影响，出口红利逐步消退。
• 成本与利润：纯苯与石脑油价差约210美元，推动苯乙烯利润收缩。

关键信息与数据

1. 库存数据

• 纯苯库存：
  • 江苏港口商业库存：5.98万吨（环比下降19.19%，同比减少65.63%）。
  • 苯乙烯港口库存：10.68万吨（环比下降6.15%）。
  • 苯乙烯厂内库存：样本库存下降，但整体需求跟进不足。

2. 价格与利润

• 纯苯价格：受中东局势和低库存影响，价格强势上涨。
• 苯乙烯价格：受纯苯上涨影响，价格提升有限。
• 苯乙烯利润：因纯苯上涨，苯乙烯-苯价差收窄至95美元，利润收缩。
• 苯酚价格：受成本上涨和需求疲软影响，价格承压。
• 己二酸利润：因产能利用率下降，生产毛利不佳。

3. 下游需求

• ABS产量：有所提升，但库存仍处于高位，需求疲软。
• PS产量：低位运行，库存大幅下滑，但补货后需求跟进缓慢。
• EPS产量：需求回升，库存下降，但出口逻辑受阻。

市场趋势与展望

• 苯乙烯：短期内跟随原油上涨，但需求回暖不持续，市场震荡。
• 纯苯：低库存支撑价格上涨，但出口逻辑受阻，需关注国际供应变化。
• 苯酚：成本上涨与需求疲软并存，跨区价差为套利提供机会。
• 己二酸：产能利用率下滑，利润不佳，市场表现疲软。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊局势紧张可能继续扰动市场。
• 供应风险：国际货源分流可能加剧市场供应压力。
• 需求风险：下游聚合物需求疲软，难以支撑原料高价。
• 套利风险：亚洲对欧美套利倒挂，贸易流动受限。

投资建议

• 苯乙烯：短期震荡，建议关注下游补货情况及地缘政治动态。
• 纯苯：短期偏多，但需警惕出口逻辑变化及国际供应波动。
• 苯酚：关注跨区价差及下游需求变化。
• 己二酸：需求疲软，建议观望为主。

团队介绍

• 国贸期货能源化工研究中心：团队成员6人，专业背景涵盖金融学、统计学、化工等领域。
• 分析师：
  • 陈胜：能源化工资深分析师，投资咨询证号Z0017251。
  • 陈一凡、卢钊毅、张国才、施宇龙：能源化工研究助理。
  • 叶海文：能源化工研究中心经理，首批卓越分析师。

附注

• 本报告由国贸期货有限公司发布，信息来源于公开资料或合规渠道，仅供参考，不构成交易建议。
• 报告中观点评级如下：
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  • 中期：振幅-5%-5%
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