20251109-国泰期货-燃料油_低硫燃料油周度报告_34页_3mb

本周燃料油和低硫燃料油价格总体维持反弹趋势，价格逐步回升至月初水平。高硫燃料油（FU）价格短期偏弱，受限于炼厂检修和现货成交升贴水，但仍需关注俄罗斯出口变化。低硫燃料油（LU）表现强劲，源于国内炼厂检修结束可能导致供应增量下降，以及市场对可交割货源减少的预期，支撑了LU价格。估值方面，FU区间为2600-2800，LU区间为3150-3350。

供应端，全球炼厂检修活动频发，影响中国等地区燃料油产量，近期产量数据显示波动。需求方面，国内外需求数据整体稳定，但前期检修结束的炼厂可能加剧供应压力，未来外盘低硫供应预计上升。

库存水平方面，全球和区域燃料油库存保持高位，亚太和欧洲库存数据监测显示供需相对宽松。价格及价差分析显示，亚太、欧洲和美国地区燃料油现货价格差异明显，内外价差逐渐收缩，LU月差和裂解价差结构变化显著。

进出口数据表明，国内燃料油进出口呈季节性波动，便利国家和地区供应调整，贸易商进口行为可能影响价格。风险因素包括中东和拉美地缘冲突，以及中美贸易谈判进展，这些不确定性可能引发市场波动。总体策略建议短期单边LU偏多，FU谨慎观望；跨期和跨品种价差机会需结合市场动态灵活把握。