20251109-东亚期货-燃料油产业周报_5页_1mb

燃料油产业周报总结

核心基本面信息

• 供应端：伊朗和俄罗斯受制裁，导致高硫油出口受限。伊朗1月发货量环比降78万吨，亚洲供应边际收紧，支撑市场。
• 需求端：地炼采购高硫燃料油动力减弱，消费税抵扣政策调整导致1月到港量同比降48万吨；中东气温下降及炼厂原料需求季节性走弱，削弱消费。

价格与市场动态

• 价格走势：新加坡低硫燃料油M+2周度涨跌为-5.25美元/吨；鹿特丹低硫燃料油M+2周度涨跌为-4.23美元/吨；中国LU期货M+3价格周度涨跌为-67元/吨。
• 裂解价差：高硫燃料油裂解价差高位承压；低硫燃料油裂解价差相对稳定。
• 数据支撑：油轮运费上升，减少亚太区套利船货；保税港口库存变化反映供应调整。

市场观点

• 相互制衡：供应收紧与需求季节性下滑抵消，但地缘政治因素限制深度下跌。
• 未来展望：裂解价差高位面临压力，短期波动可能受政治支撑。

关键观察

• 俄罗斯和中东出口数据下降；高硫燃料油需求和库存变化显示暂时性调整；亚洲市场结构因制裁得到支撑。