20221205-湘财证券-机械行业周报_11月制造业PMI环比下降_景气度短期继续承压_12页_873kb

机械行业周报总结

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的机械行业周报，分析了2022年11月制造业PMI数据、机械设备市场表现及多个细分行业的发展情况，并提出了投资建议和风险提示。

主要观点

市场表现

• 上周机械设备板块整体上涨 1.5%，但跑输沪深300指数 1.0个百分点。

• 细分板块中涨幅较大的包括：

  • 机器人：6.5%
  • 印刷包装机械：4.3%
  • 磨具磨料：3.3%
  • 楼宇设备：3.2%
  • 工控设备：2.8%

• 截至12月2日，机械设备行业 PE(TTM) 为 31.4倍，处于 59.9%分位数。

• 部分细分板块市盈率分位数较高：

  • 楼宇设备：27.4倍（77.9%分位数）
  • 机器人：71.7倍（75.1%分位数）
  • 工程机械整机：27.3倍（72.6%分位数）
  • 金属制品：42.5倍（68.0%分位数）
  • 其他自动化设备：90.4倍（66.2%分位数）

制造业景气度

• 11月我国制造业 PMI 为 48.0%，环比下降 1.2个百分点，显示短期景气度承压。
• PMI新订单 为 46.4%，环比下降 3.7个百分点。
• PMI产成品库存 为 48.1%，环比上升 0.1个百分点。
• 海外制造业景气度同样回落：
  • 美国ISM制造业PMI为 49.0%，为自2020年6月以来首次低于荣枯线。
  • 摩根大通全球制造业PMI为 48.8%，连续3个月低于 50% 荣枯线。

光伏设备

• 1-10月我国光伏组件出口量达 132.2GW，同比增长 61.0%。
• 10月组件出口量 10.7GW，同比增长 27.4%，增速较前值下降 15.3个百分点。
• 出口增速回落主要受高基数、海外库存累积及冬季需求淡季影响。
• 随着多晶硅料价格下降，未来组件成本有望降低，刺激海外需求复苏。

工程机械

• 挖掘机销量及增速持续回升，受稳增长政策和出口高景气推动。
• 装载机销量降幅亦在缩小，房地产政策支持对工程机械需求形成支撑。

锂电设备

• 新能源汽车销量维持增长，动力电池产量同样保持景气，带动锂电设备行业业绩增长。

机床工具

• 工业机器人、金属切削机床及叉车产量逐步好转，显示通用自动化需求开始修复。

半导体设备

• 全球及我国半导体销售额增速放缓，日本半导体设备出货额亦有所下降。

能源及重型设备

• 油气开采和煤炭采选业利润总额及固定资产投资增速表现分化。
• 船舶订单量持续回升，显示部分能源及重型设备需求回暖。

关键信息

• 行业评级：机械行业 “增持”。
• 投资建议：重点关注 机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备 等细分板块。
• 风险提示：
  • 国内经济增长不及预期。
  • 全球经济陷入衰退。

数据支持

报告引用了多个权威数据来源，包括国家统计局、Wind、同花顺、PV Infolink、海关总署等，以分析制造业PMI、出口数据、设备产量及市场表现等。

总结

尽管11月制造业PMI及新订单指数环比下降，显示短期景气度承压，但我国中长期贷款增速回升、稳增长政策持续发力，带动工业机器人、金属切削机床及叉车产量好转，通用自动化需求逐步修复。同时，房地产政策支持与出口高景气共同推动工程机械需求回暖，光伏与动力电池终端需求维持景气，相关产业链投资热度不减。综合来看，机械行业仍具备一定投资价值，建议投资者关注重点细分板块。