20171128-第一创业-豆类周报_豆类短期偏强_多单可继续持有_6页_687kb

豆类周报总结

核心内容

本周豆类市场整体呈现震荡走势，豆粕小幅下跌，连豆反弹上涨，豆油震荡下行。市场对南美天气的关注度较高，尤其是阿根廷和巴西的天气变化，影响了市场对大豆供应的预期。同时，美国USDA数据和GMO证书发放情况也对市场情绪和价格走势产生了影响。

主要观点

1. 豆类市场走势

• 豆粕：上周震荡上行，周二期价创新高至2931，但全周下跌0.28%。
• 连豆：反弹收阳，上涨1.52%，期价运行在5日均线附近。
• 豆油：震荡下行，全周下跌0.50%。

2. USDA数据影响

• 11月USDA对美国大豆单产未作调整，维持49.5蒲式耳/英亩。
• 期末库存略调低至4.25亿蒲，单产和库存数据高于市场预期，整体数据中性。

3. 天气影响

• 巴西：天气良好，利于大豆播种和生长，种植进度达73%，但需关注南部地区12月后转干的风险。
• 阿根廷：上周干燥天气引发对拉尼娜的担忧，本周天气温和，中部地区将有少量降水，有利于播种推进。

4. GMO证书影响

• GMO证书仍在陆续发放，未达市场预期严重程度，但若管理长期化，仍可能对大豆卸货造成一定影响。

5. 压榨量与库存

• 压榨量：上周大豆压榨量为196.85万吨，较前一周增加0.90%；预计未来两周压榨量将保持高位，分别达到195万吨和199万吨。
• 豆粕库存：截至11月19日，国内豆粕库存为62.73万吨，较上周增长7.01%；未来两周库存将缓慢增长。
• 大豆库存：截至11月24日，国内进口大豆库存达605.65万吨，较上周增长1.59%；预计下周库存将继续回升。

关键信息

1. 市场预期

• 市场关注南美天气变化，资金倾向对美豆给予天气升水。
• 南美较高的旧作库存和北美新作压力限制美盘反弹高度。

2. 操作建议

• 美豆维持960-1050的区间震荡。
• 在南美天气炒作期可逢低做多。
• 连粕1805合约短期继续维持偏多思路。

3. 外部数据

• 美国出口销售：2017-18年度大豆出口净销售86.91万吨，2018-19年度净销售3.45万吨。
• 美国收获进度：截至11月19日，美国18个主产州大豆收获进度达96%，较上周提高3个百分点。
• 加拿大压榨量：截至11月15日，加拿大油菜籽压榨量为50,909吨，环比增长59.9%。

图表说明

• 图1：豆类期货主力合约走势
• 图2：油厂开机率
• 图3：大豆到港量走势
• 图4：大豆成交量
• 图5：大豆库存量走势

投资评级

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